文档介绍：第2章财务管理基本价值观念
第二章财务管理价值观念通过本章学习,应掌握资金时【学习目标】间价值的计算方法;掌握风险的概念、种类,以及风险与报酬的关系;熟悉资本资产定价模型的应用;了解通货膨胀的概念;了解证券投资组合的意义;了解风险报酬的衡量方法。2010/2011(Ⅰ)财务管理1
资金的时间价值资金的时间价值是财务管理的基本观念之一,因其非常重要并且涉及所有理财活动,因此有人称之为理财的“第一原则”。资金时间价值的概念资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值,称为资金的时间价值。2010/2011(Ⅰ)财务管理22
??货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬,即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。??货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水??货币时间价值表示方式:绝对数:初始投资额×资金时间价值率相对数:资金时间价值率(一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率)2010/2011(Ⅰ)财务管理3
资金时间价值的计算1. 单利(simple interest)的计算(1)单利终值(future value )的计算终值指一定数额资金经过一段时期后的价值,也即资金在其运动终点的价值。F=P+P×i×n=P×(1+i×n)(2)单利现值(present value)的计算现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值,即资金在其运动起点的价值。1P=F×1+i×n2010/2011(Ⅰ)财务管理4
interest)的计算复利是指计算利息时,把上期的利息并入本金一并计算利息,即“利滚利”。(1)复利终值的计算(已知现值P,求终值F)复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。下图为复利终值示意图。2010/2011(Ⅰ)财务管理5
复利终值的计算公式为:nFV=PV×(1+i)n也可写作:称为复利终值系数,可查表求得FV=PV * (2)复利现值的计算(已知终值F,求现值P)复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值,或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。2010/2011(Ⅰ)财务管理6
下图为复利现值示意图。复利现值的计算公式:1P=F×称为复利现值系数n(1+i)可查表求得也可写作:PV=FV×FVIFni,n2010/2011(Ⅰ)财务管理7
(annuity)的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。在年金问题中,系列等额收付的间隔期只要满足相等的条件即可,因此,间隔期完全可以不是一年。例如,每季末等额支付的债券利息就是年金。年金有多种形式,根据第一次收到或付出资金的时间不同和延续的时间长短,一般可分为普通年金、即付年金、永续年金和递延年金。2010/2011(Ⅰ)财务管理8
普通年金(Ordinary Annuity)的计算普通年金,也称后付年金,即在每期期末收到或付出的年金,如下所示。图中,横轴代表时间,数字代表各期的顺序号,竖线的位置表示支付的时点,竖线下端的字母A表示每期收付的金额(即年金)。2010/2011(Ⅰ)财务管理9
普通年金终值(已知年金A求年金终值F)普通年金终值是指其最后一次收到或支付时的本利和,它是每次收到或支付的复利终值之和。普通年金终值的计算公式为:n(1+i)??