文档介绍：首都经济贸易大学
硕士学位论文
关于投资回收期法在不同行业使用情况的探讨
姓名:吴文佳
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:张淑焕
20080301
中文提要
在以往的项目评估过程中,投资回收期(以下简称 PB)方法使用不当时常常会
带来较为严重的问题因此许多学术论文都对此方法持否定态度。本文将要讨论 PB 方
法的使用与行业分布的之间关系,我们认为 PB 方法将在特定行业中得到持续应用。
与食品行业相比较而言,PB 方法更多的被 IT 行业所运用,这是因为 IT 行业的变化
速度比起食品行业要快得多?如果是这样将由此产生一个新问题:PB 的使用是否受
特定行业变化速度的影响?
根据同行专家研究结论表明,目前 PB 方法仍然得到持续使用的原因是多方面的。
首先这种方法易于使用、易于理解,所以经常作为对主要方法有益的补充 Drury。其
次该方法具有一种信息传递的功能,常常被拿来进行资本预算提议与决议间的信息沟
通 Chen and Clark。第三,这种方法在所有者与经理人的冲突中扮演着以牺牲股东的
长期利益为代价使经理人受益的角色 Pike H。第四,该方法具有处理项目的风险与不
确定的属性 Kee and Bublitz。
本文中调查问卷研究结论表明,相对于食品行业,PB 在 IT 行业中被作为一个主
要方法用在的投资评估中,原因就在于 PB 的使用是受特定行业变化速度的影响。在
IT 领域,企业的生存环境始终处在急剧变化中,从而导致此领域中的企业为了防范
行业风险,倾向于选择那些在最初发展的几年内能够对初始投入资本得到快速、有效
补偿的项目。相反在食品行业,它生存的大环境极少出现剧烈的变化,因而长期投资
于具有较长经济寿命的产品就成为此行业投资的****惯性做法。由于食品行业的企业很
少担心长期投资项目的未来收益,在评估过程中,他们也就会更多的运用折现现金流
量(以下简称 DCF)方法。而只要当遇到诸如企业现金流短缺等问题时食品行业中
的企业才会用到 PB 方法。
关键词:项目投资投资回收期资金预算折现现金流量方法股东资本最大化
I
Abstract
Because of its serious defects, payback method of investment appraisal has always been
the subject of considerable criticisms in the literature. This research re-examines the issue
of payback continued use in relation to industry sector to which a pany
belongs. It asks the question: Is the use of PB influenced by the rate of change in a
particular industry, and whether, because of the rapid change, PB is used more in the IT
industry then in the Food industry?
The continued use of PB has been, according to previous studies, linked to many reasons.
Such as it is used as a secondary tool plements other techniques rather then a
primary tool, it is easy to use and simple to understand Drury. It has munication role;
PB is primarily used municate capital budgeting proposals and decisions Chen and
Clark. It is used because of the Owner-manager-conflict where the method is used to
benefit mangers at the expense of shareholders long-term benefit Pike H. PB is used as a
proxy for projects duration Calvin M. Boardm