文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
大股东对债务期限结构的影响——来自中国上市公司的经验证
据
姓名:谭世虎
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:肖作平
20091201
要摘世纪七十年代起,国外学者就展开了对债务期限结构的研究,取得了丰富的研究成果,债务期限结构的研究在国内则刚刚起步,并且先前的文献大多是围绕公司特征与债务期限结构的关系而展开研究的,大股东对债务期限结构的影响直到最近才受的影响。本文的实证研究结果表明,在控制了与公司债务期限结构相关的公司特征的影响后,大股东确实影响公司的债务期限结构。其中,第一大股东持股比例与公股东持股比例与股权制衡度的交互项与公司债务期限结构显著正相关,说明股权制衡度的提高能削弱第一大股东与公司债务期限结构的负相关关系;第蠊啥ú性质与公司债务期限结构正相关但不显著;在其他条件相同的情况下,股权制衡度和市场化水平对公司债务期限结构的影响,第一大股东为国有股权的公司,比第一大股东债务期限结构普通最小二乘实证研究西南交通大学硕士研究生学位论文第众所周知,公司的外源融资分为权益融资和债权融资两种方式,当公司采用债权融资时,不但要选择债务的数量,而且同时要对债务的期限做出选择,债务期限与债务数量是债务融资孪生的两个维度,是企业债务融资时不可回避的问题。二十到部分学者的关注。本文结合中国制度背景,基于委托代理理论,采用—年度中国非金融上市公司混合截面数据,应用普通最小二乘法经验检验大股东对公司债务期限结构司债务期限结构显著负相关:股权制衡度与公司债务期限结构显著正相关;第一大大股东为非国有股权的公司,都更为显著。关键词:
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⋯⋯曲研学位敝储答名:珲吓年,二月/日期:叮引堋厅日西南交通大学学位论文版权使用授权书槐C荀裕褂帽臼谌ㄊ椤本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于C芸冢年解密后适用本授权书;朐谝陨戏娇蚰诖颉日期:
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第绪论研究背景要影响,甚至会危及到企业的生存与发展,因此债务期限结构的研究对企业的健康删理论开创了现代企业资本结构理论研究的先河,随之涌现出大量的资本结构限、债务优先级、债务的所有权结构等,而作为债务结构最重要的特征,债务期限结构的研究越来越受到国内外专家学者们的关注。目前,债务期限结构研究多数集中在欧美等市场经济比较发达的国家,而在新兴市场经济中,债务期限结构的研究的,如公司成长机会、企业规模、公司质量、自由现金流量等公司特征对债务期限结构的影响,而对另一些因素的研究则比较少,如上市公司大股东因素等。与国外发达国家相比,中国正处于经济转轨体制中,存在特殊制度背景。相对于欧美股权相对分散的企业,中国上市公司的股权结构较集中、流动性差、产权模糊,普遍存在“一股独大窒螅泄淖时臼谐》⒄姑飨圆黄胶猓善笔谐》⒄西南交通大学硕士研究生学位论文一直以来,公司债务政策都是公司财务研究领域的热点和难点,成为很多专家和学者的研究主题之~。众所周知,公司的外源融资分为两种方式:权益融资和债权融资。当公司采用债权融资时,不但要选择债务的数量,而且同时要对债务的期限做出选择,债务期限与债务数量是债务融资孪生的两个维度,是企业债务融资时不可回避的问题。此外,债务期限结构是构成公司整体融资决策所必要的部分,是债务契约的重要内容,不同债务期限的选择具有不同的激励特征。债务期限的选择不但会影响到融资成本的高低和财务风险的大小,而且会对公司的治理模式产生重发展是非常有重要意义的。理论方面的文献成果,可以说,资本结构理论日臻成熟。近年来,文献研究的内容