文档介绍：黄金行业研究员:夏妍琳联系方式:020-87555888-163 Email:xyl@
黄金行业回顾与展望供给平稳增长,投资需求旺盛,行业前景光明
[2004 年 5 月 18 日]
报告要点:
z 目前世界黄金市场需求格局已经从首饰需求主导型转向投资需求主导型。日益高涨的投
资需求成为驱动国际金价的剧烈波动的主导因素;
z 如果不考虑衡,而国内外黄金市场接轨
后,国际市场价格决定国内黄金市场价格,国内金价与国际市场价格比翼齐飞;
z 展望 2004 年,我们认为世界黄金供给将略有增长,投资需求仍将成为影响国际金价的主
导因素;
z 美国贸易、财政双赤字将在中长期压低美元利率上升空间,与美元呈负相关关系的金价
从而获得走稳支撑;
z 国内黄金市场需求潜力可观,投资行业内上市公司需重点关注外部金价波动与内部产量
变化这两大因素。
目录:
黄金行业回顾与展望.........................................................................................................................2
一、2003 年黄金行业回顾.........................................................................................................2
(一)国际黄金市场...........................................................................................................2
(二)国内黄金市场...........................................................................................................3
二、黄金行业展望......................................................................................................................6
(一)供给............................................................................................................................7
(二)需求............................................................................................................................9
(三)“双赤字”将压低利率中长期上升空间,金价走稳有支撑...............................10
三、行业增长中孕育的投资机会............................................................................................12
四、黄金行业上市公司简要回顾与展望................................................................................14
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黄金行业回顾与展望
一、2003 年黄金行业回顾
(一)国际黄金市场
1、需求
黄金的需求主要体现在饰金需求、金条储备需求、净投资需求(不含机构投资者)和净生
产商逆向对冲这四个方面,其中饰金需求相对稳定,而金条储备和净生产商逆向对冲则受金
价波动影响较大,呈现出日益显著的投机特征。
饰金需求主要应用在首饰、工业(包括电子、医疗、军事、牙科和航天)等领域,在总需
求结构里的比重比较稳定,也是全球黄金消费的主体。2003 年世界黄金饰