文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
物流企业并购项目分析——以中外运收购重庆双远物流公司为
例
姓名:孟泽宇
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:吴革
20090401
摘要中国外运是中国货运代理行业的领先企业,在向综合物流供应商转型过程中,积极采用并购手段投资重资产资源,扩展产品业务线。本文以中国外运收购重庆目加以分析,并尝试对并购在中国实践中的特点加以提炼。本文分成三个部分。第一部分:对并购双方的案例背景进行分析。中国外运正处在向综合物流供应商转型过程中。世界范围内货运代理行业的演进趋势,是大型货运代理企业利用基础设施、客户资源、网络优势和运营能力向成本与服务的领先者角色转型。中国外运业务线分析显示,货运代理在四种基础性业务中占主要地位,快递业务随着加入笫谐』稻车谋浠丫痪哂谐中S攀啤N逯种С中砸务中,码头堆场及仓储业务增长和盈利性突出,成为主要的支持性业务品种。在中续下降,中国外运一方面要加大如冷链物流、化工物流等高附加值业务,另一方面需要注重稀缺资源的投入,提高重资产比重。利用计算的中均资本成本较低,与中国外运在香港资本市场鲜杏泄兀尤ㄆ骄本成本低,货币资金充裕的特点使中国外运采用兼并收购方式投资码头堆场等重资产资源是现实有效的并购途径。结合中国外运收购重庆双远物流公司案例,对并购策略、尽职调查、审计评估、谈判焦点、交易、整合措施等并购过程进行客观阐述。并尝试运案例启示。首先,对并购在中国实践中的特点提出了主观见解,认为在中国并购,应尊重和符合行业发展规律,交易依靠企业家的商业判断等。其后,利用ǘ圆⒐合钅客蹲示霾呓蟹治觯霾⒐合钅康木霾吖獭W詈螅对并购的风险从行业周期、组织过程和交易方面简要提出措施供参考。双远物流公司为例,运用工商管理课程讲授的战略管理理论和财务理论对并购项国外运股份公司财务报表分析的基础上,利用连环替代法对权益净利率分析,认为轻资产型经营结构造成中国外运在销售收入持续增长的基础上权益净利率持第二部分:用五力模型分析并购各方关系,以期帮助理解并购中的复杂环境。第三部分:关键词:并购,中国外运,分析,权益净利率,项目投资决策分析
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炙多互聋曾厂月学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;在以不以赢利为目的的前提下,学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:年,月么日导师签名:
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序论第并购,在我国一直是热点问题,越来越多的经济活动用并购方式促成交易。根据的数据研究诠サ曛校虿⒐壕肆礁鲋芷谛苑展,在年和年达到周期性顶峰,年上半年总交易额超过,美元。中国并购市场的交易额和交易量从年至今一直呈现强劲增长的势头,年上半年的并购交易金额超过诿涝!从行业看,电信、矿产、金融、房地产、电力、煤炭、制造业、交通、有色金属、钢铁等前十大行业的并购交易对价占整个中国并购交易市场对价的%以上。海外并购和上市公司并购是目前中国并购市场的两个重要主题,央企重组整合则是近期并购市场的重要形式,年上半年,央企在并购市场占据主导地位。以作者的工作环境为例,年中发生中国外运与长江航运合并,中国长江三峡工程开发总公司合并中国水利投资集团公司等案例。这些合并对企业和行业环境产生了较大影响,可以说,改革开放年,中国企业处于一个通过并购重组寻求发展的时代。对照美幽历史上的五次并购浪潮,国资委主导的企业合并大多以横向并购为主,主要发生在基础能源和制造领域,控制了相对份额的国家产业资本,工业集中程度显著提高。美国并购浪潮的结束大多源于金融危机,同样,年我国企业并购交易的减少产生在企业停工减产、产品信任危机、股票市场和金融市场下行的经济大背景下。我国并购活动大多以获得规模经济,通过并购扩大规模,减少单位成本,提高效率为主要意图。理论界对于并购的理论研究,“事实上还没有一种公认的理论能够同时解释并购