文档介绍：内容提要石油期权简介中航油巨亏事件始末失败原因分析中航油事件的启示12342012-9-11*华侨大学管理学院石油期权简介期权又称为选择权,是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。期权分为看涨期权和看跌期权。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格买进相关资产;看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。石油期权就是以石油为标的物的期权。2012-9-11*华侨大学管理学院石油期权简介金融衍生产品的设计初衷,是为了降低市场参与者的风险。那么为什么会前有巴林银行,后有中航油都在该市场中一役而“全军覆没”呢?中航油的选择是:卖出看涨期权2012-9-11*华侨大学管理学院石油期权简介显然,卖出看涨期权方的收益是固定的,无论石油价格如何变动,其最高收益为P。但其亏损从理论上看却无底限,所以这是一个有限收益和无限亏损之间的博弈。但是若作为卖出看涨期权方介入期权合同,不正是存在高风险和低收益的情况吗?问题的关键在于,一位成熟的市场参与者极少单独购买期权合同,而往往将期权合同与其他的金融产品进行组合,从而控制乃至锁定企业的风险。这种构造包括期权在内的投资组合以控制企业风险的方式有多种。2012-9-11*华侨大学管理学院石油期权简介仍以中航油为例,若其购入一批石油现货作为生产存货,由于石油价格波动,存货价值有可能上升,也有可能因石油价格下滑而下跌。为控制企业经营当中因存货价格变动可能产生的风险,中航油可以在购入石油现货的同时,卖出一份与现货等额的看涨期权,形成现货+卖出看涨期权的投资组合A。当石油价格上涨时,则可因存货价格上涨获利,而卖出看涨期权合同却亏损,不过,两项相抵,组合价值得以保持稳定;当石油价格下跌时,存货价格下跌亏损,但期权合同可选择不执行,由于出售看涨期权所获得的收入可以冲减存货价格下跌的损失,相应减少企业的亏损。2012-9-11*华侨大学管理学院石油期权简介此外,中航油也可以在买入现货的同时,再买入一份等额看跌期权(Long Put),形成现货+买入看跌期权的B组合。当石油价格上涨时,则存货方面因价格上涨获利,而买入看跌期权的合同发生亏损,但两项相抵,组合价值可保持稳定;当石油价格下跌时,存货价格下跌亏损,但买入看跌期权升值获利,组合价值亦可保持稳定。可见,合理使用金融衍生产品,不但不会扩大企业经营风险,反而能够有力地控制乃至锁定企业经营风险。2012-9-11*华侨大学管理学院石油期权简介中航油事件始末失败原因分析中航油事件的启示12342012-9-11*华侨大学管理学院1961年10月20日出生,前中国航油(新加坡)股份有限公司执行董事兼总裁,2004年11月因从事油品期权交易导致巨额亏损,并涉嫌发布虚假消息和内部交易等行为遭到新加坡警方拘捕,并于2005年6月被正式提起刑事诉讼,在新加坡服刑1035天后,2009年1月20日刑满出狱。陈久霖--个人简介2012-9-11*华侨大学管理学院陈久霖-生平经历陈久霖出生于湖北黄冈市宝龙村,地属偏僻。1981年,他辞去了村里信用社的铁饭碗,专心准备高考,2年后考入北京大学东方学系。学****越南语的同时,亦努力修****英语。毕业之后,进入国家民航管理局局长办公室,任翻译,经历了民航管理局一分为五的改革过程,后又出任中德合资的北京飞机维修工程公司外国专家助理。1993年,加盟中国航空油料集团公司,参加了建设香港新机场供油设施和组建华南蓝天航空油料有限公司的谈判,以及中航油的前身中国航空油料运输(新加坡)私人有限公司的筹组工作。2012-9-11*华侨大学管理学院