文档介绍：苏州大学
硕士学位论文
中国上市公司大股东侵害小股东利益研究
姓名:薛刚
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:姚海明
20050101
导师签名:』妊龇日期:屠锿踣期:巡三:兰星期:型:兰:兰星研究生签名:益蕉囱苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明学位论文使用授权声明本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均己在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的全部或部分内容。论文的公布ǹ授权苏州大学学位办办理。研究生签名:日
中国上市公司大股东侵害小股东利益研究中文提要在我国股票市场上,大股东侵害小股东利益的现象不断涌现,成为了制约我国股票市场稳定发展的一个难点和焦点问题。国内外学者大量实证研究表明:相对于美、英等发达资本市场,中国上市公司大股东侵害程度更为严重。但上述研究缺少较为详尽的过程分析与深层次原因探讨。为此,本文主要结合中国证券市场特性,对大股东侵害行为表现、侵害过程、原因及制度根源、制度建设四方面进行分析,以此规范大股东行为,保护中小投资者利益。本文研究表明,国有股“一股独大”与股权割裂使得持有非流通股的大股东与持有流通股的小股东之间产生了严重代理冲突,这种冲突是叠加在全流通市场上大股东与中小股东的代理冲突之上,从而导致我国证券市场上大股东侵害程度更为严重。主要体现在再融资、现金股利政策和关联交易利益转移等方面。为此,必须进行公司内外治理机制的改善和法律制度规范。关键词:中国上市公司大股东侵害股权分置作者:薛刚指导老师:姚海明副教授中厚上市公司大股东侵害小股东利益研究
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中国上市公司大股东侵害小股东利益研究详细摘要在我国证券市场上,大股东侵害小股东利益的现象不断涌现,成为了制约我国证券市场稳定运行和规范发展的一个难点和焦点问题。因此,进行我国上市公司大股东侵害的理论与实证分析,对于寻找有效途径规范大股东行为,保护中小投资者利益,提高上市公司的质量,具有重要的理论与现实意义。本文的研究思路是,以上市公司大股东为出发点,主要是通过对上市公司大股东侵害的行为表现、侵害程度、侵害原因进行多角度分析,探讨大股东侵害的内在根源,并在此基础上,提出公司治理机制的改善与法律制度规范。根据这种研究思路,本文在结构上分为四章,分别对相关问题进行分析。第一章上市公司大股东侵害的含义及行为表现。首先引用资料说明大股东在世界范围内普遍存在,大股东存在的普遍性是本文的写作前提。其次,在大股东积极参与公司治理的情况下,通常会产生控制权的共享收益与控制权的私人收益,而后者则是大股东侵害小股东含义。最后列示了大股东侵害行为,丰要包括利益转移、再融资陷阱、利润操纵、股利分配等行为。第二章,泄敬蠊啥趾Χ鹊氖抵ぱ芯俊1菊轮饕4由鲜泄驹偃谧配股肜蠓峙涔汤唇蟹治觥T谂涔扇谧氏拢哟蠊啥ǔ杀窘嵌冉欣砺塾实证分析,详尽的数据显示大股东利用放弃配股、高溢价配股、以及未来收益率下降的方式来侵害小股东利益。而在现金股利分配下,分别从低股利政策与红利与配股同时进行两个方面考虑,首先,运用实证分析指出,低股利与低公司成长率是大股东侵害的体现。其次,在红利与配股同时进行下,从理论模型得出如下结论:如果公司能通过配股弥补现金股利支出,那么,股利发放越多,大股东财富增加越多。第三章上市公司大股东侵害原因分析。侵害原因主要为资本多数决滥用、控制权与现金流量权分离、股权分置、公司治理缺陷。前两个原因为各国资本市场上普遍存在的原因。后两个原因则具有“中国特色”。文章分析指出资本多数决原则是大股东侵害的合法外衣。而控制权与现金流量权分离是大股东侵害动因,因为大股东较少的投入却可以获得较多的公司资源控制。而股权割裂导致股东利益分离,股东行为扭曲与财富掠夺。而公司治理机制天然缺陷泄梢还啥来
疚拇哟蠊啥趾π形O肿础!T蚍治觥!V贫雀础!6圆撸蚪疚拇臃山嵌妊刈拧白时径嗍隼挠谩!4蠊啥ǔ闲拧!4蠊啥シ闯导致固有上市公司“内部人”控制严重,中小股东利益受到严重侵害。第四章防止上市公司大股东侵害行为的制度建设。本章从公司内外治理机制改善与法律规范角度制止大股东侵害行为。公司内外部治理主要则从股权结