文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
中国外汇储备适度规模问题的再研究
姓名:蔡向成
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:胡涵钧
20040530
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中文摘要
外汇储备是国际货币体系的核心,是一国综合经济实力的标志之一。长期以
来,有关外汇储备管理特别是外汇储备规模的适度问题,一直受到国际金融机构
和各国家政府的普遍关注,该问题也一直是各国经济学家探讨的热点。自
年外汇体制改革以来,外汇储备增长迅速。截至年底,其规模已达
亿美元,比年增长了亿美元,仅次于日本,位于世界第二位。
年外汇储备额差不多为年一年的进口额亿美元,其增长额约为当
年的。
持有外汇储备的动机是确定外汇储备适度规模的关键。本文综合分析了西方
外汇储备适度规模理论,对影响我国外汇储备需求的相关经济因素进行分析探
讨。迄今为止,国际上外汇储备适度规模并无统一的标准。根据一般的西方外汇
储备适度规模理论,均得出中国的外汇储备是过多的结论。
为满足维持衡、稳定人民币汇率稳定、偿还外债、抵御国际游资
冲击和化解金融危机的需要,中国需要持有大量的外汇储备。从维持并增强国内
外对本币的信心、保证经济安全和政治稳定角度看,外汇储备是多多益善。
由于外汇储备的功能重心发生了变化,外汇储备适度规模的确定变得更加困
难。本文对外汇储备的规模管理提出了新的观点
关键词外汇储备适度规模规模管理
分类号
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导论
本章将介绍选题背景与意义,所涉及的理论综述,本文所做工作、研究方法
与结构安排等。
第一节选题的背景与意义
一、研究的背景
外汇储备作为国际储备体系中最重要的储备资产,是一国综合经济实力的标
志之一。长期以来,有关国际储备管理特别是储备规模的适度问题,一直受到各
个国家宏观金融调控当局的高度关注,该问题也一直是各国经济学家探讨的热
点。全面地看,目前各国的国际储备通常包括黄金储备、外汇储备
、在国际货币基金组织的储备头寸和分配
的特别提款权。但是,在数额上占绝大比重的是外汇储备,而且外汇储
备的变动与使用频率也是最大的,目前,各国仍把外汇储备当作弥补国际收支逆
差最主要的一道防线,因而,本文研究的着眼点为外汇储备。
外汇储备通常是指一个国家由货币当局持有的,可自由支配和自由交换的非
本国货币,是用于弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定及应付紧急支付需
要、而应持有的、国际间可以接受的外汇资产。年外汇体制改革以来,我
国外汇储备增长迅速,年突破〕亿美元大关,年底我国外汇储备规
模达到亿美元,约为我国年的接近了年的年进
口额亿美元,仅次于日本年底外汇储备总额为亿美元,
位居世界第二位。面对如此巨额规模的外汇储备是忧是喜因为,一方面,
巨额的外汇储备标志着我国对外支付和调节国际收支、干预外汇市场的能力大大
增强,它和外商直接投资的流入、在投机者和公众预期的形成所带来的价值是难
以估量的,这也是我国在亚洲金融危机中能置身事外的一个重要原因。另一方面,
巨额的外汇储备带来的外汇占款增加改变了我国基础货币的投放结构,容易导致
结构性的通货膨胀。在现行的汇率制度和稳健货币政策的双重约束下,由于央行
缺乏有效的冲销手段,致使货币政策有效性降低,宏观金融调控的成本上升。同
时,由于我的外汇储备实际上放弃了利用
这部分外汇增加进口,为国内经济增长和消费增加新的经济资源来提高国内就业
和国民收入的机会,和目前外汇储备投资收益相比,净机会成本还是较高的。
年间,外汇储备规模增长明显放缓见表年间,
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外汇储备恢复迅猛增长。山于外汇储备在开放经济下对宏观金融体系稳定的重要
作用,从而使对外汇储备规模增长的持续性、稳定性及未来发展趋势的研究显得
尤为重要。
表中国经常项目、资本项目、外汇储备变动概览表
单位亿美元
年份经常项目资本项目外汇储各变动外汇储备余额外汇储备增长率
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资料来源历年《中国统计资料》和国家外汇管理局网站〔
二、选题的意义
本文的意义主要在于指出目前我国外汇储备规模增量的结构己经发生改变,
形成以债权性储备为主的格局,这无疑会增加储备规模的稳定性,但加入
后,随着服务贸易与收益项目逆差的扩大,作为债权性储备增长主要源泉的经常