文档介绍：厦门大学
硕士学位论文
中国外汇储备适度规模实证研究
姓名:洪木妹
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:龚敏
20070401
摘要改革开放以来,随着中国经济的快速增长和对外经济交往的深入发展,特别是中国加入院螅泄酝饷骋卓焖僭龀ぁ旯适罩迪美元“双顺差旯适罩Ъ绦3帧八巢,达到亿美元。国际收支顺差的扩大导致中国外汇储备的快速增加。年,中国外汇储备余额突破万亿美元大关,达到诿涝!>薅畹耐饣愦⒈福环矫嫣逑至宋夜酆瞎的提高,另一方面,巨额的外汇储备也给经济带来了贸易摩擦、人民币升值压力等一些负面影响。同时,由于外汇储备的过快增长,央行被迫进行基础货币投放,形成大量的外汇占款,扭曲了我国基础货币的投放渠道,降低了货币政策自主性,造成流动性过剩,已对资产价格形成了一定的冲击。因此,当前对我国外汇储备的形成、适度性及管理等方面的问题进行深入的研究,具有理论与现实两方面的重大意义。本文结合储备需求理论和货币理论,通过构造向量误差修正P停利用:的样本数据,首先估计了中国长期货币需求函数,进而测量了货币市场不均衡的程度,然后将货币市场不均衡作为影响外汇储备需求的第四个因素,构造外汇储备需求函数,以此估计出我国适度的外汇储备规模。研究结果表明:中均进口倾向具有长期稳定关系,货币市场不均衡对中国外汇储备需求具有显著的短期效应。至年底中国外汇储备适度规模为亿美元,目前中国外汇储备规模过度。本文提出应改革现有汇率管理体制和人民币汇率制度,并实施有效的外汇储备投资策略,这样才能够有效缓解中国外汇储备规模过度的现状。关键词饣愦⒈福淮⒈腹婺#淮⒈腹芾
篎珻’,,甌.,.琽,;,.,—,琭甀.
唧年鹿H声明人┟:浓木蛛厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文,是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果,均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。
厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大图书馆被查阅,有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索,有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子版,有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校本规定。本学位论文属于⒈C年解密后适用本授权书。⒉槐C朐谝陨舷嘤ê拍诖颉啊獭
第一章引言世纪年代以前,我国外汇储备一直处于较紧缺的状态,但随着中国经济的增长和对外经济交往的深入发展,特别是中国加入院螅泄饣愦⒈傅数量迅速增长。中国外汇管理局网站资料显示,在年以前中国外汇储备余额还有负值出现,年以后中国外汇储备开始保持在两位数,并在年底首次长,年底首次突破千亿美元大关,迈上一个新的台阶;以后,中国外汇储备开始快速增长,在不到五年的时间内,外汇储备余额翻了一翻,;年、、.,外汇储备以每年亿美元的速度增长;到年底,中国外汇储备余额突破万亿美元大关,达到诿涝!巨额的外汇储备,一方面意味着我国对外支付和调节国际收支、干预外汇市场的能力大大增强;另一方面,巨额的外汇储备加剧了国际贸易摩擦、加大了人形成大量的外汇占款,扭曲了我国基础货币的投放渠道,降低了货币政策自主性,造成流动性过剩,并对资产价格形成了一定的冲击,加大了国家宏观调控难度。因此,当前对我国外汇储备的影响因素、适度性及管理等方面的问题进行深入研国内学者也开始对中国外汇储备适度规模进行研究。但是在实证方面,国内关于中国外汇储备适度规模的研究方法总体上还是比较落后,大部分研究都是采用比例分析法和均衡方法,也有部分学者采用回归分析方法。由于用于实证研究的影响外汇储备的因素大多是非平稳的时间序列,并且多个变量之间可能存在多个协整关系,因此,简单的回归分析方法存在问题。鉴于此,本文结合外汇储备需求理论和货币理论,利用向量误差修正模型≡窠闲碌氖:饕?疾門个方面问题:泄て突破诿涝4蠊兀饣愦⒈;此后,外汇储备继续增民币升值压力。同时,由于外汇储备的过快增长,央行被迫增加基础货币投放,究,具有理论与现实两方面的重大意义。随着我国外汇储备迅速增长,外汇储备对我国经济的影响也越来越大。因此,外汇储备需求与进口均进倾向是否存在长期稳定的关系;
醣沂谐〔痪舛灾泄饣愦⒈感枨笫欠裼邢灾亩唐谛вΑ,测定中国外汇储备的适度规模。研究结果表明:中均进口倾向存在长期稳定的关系,货币市场不均衡对中国外汇储备需求具有显著的短期效应,至年底中国外汇储备的适度规模为亿美元,中国外汇储备