文档介绍：Lecture 12
净现值与公司战略
推出新产品
苹果公司与鼠标
发展核心技术
本田公司与小发动机
设置进入障碍
m的专利技术
引入已有产品的变化
克莱斯勒公司的小型货车
创造产品差异
可口可乐广告—这才是可乐
利用组织创新
摩托罗拉公司just-in-time存货管理
开发新技术
Yahoo!’s use of banner advertisements on the web
公司战略与正的NPV
公司战略与股票市场
股票市场和资本预算之间应该存在某种联系。
如果企业选择正的NPV项目进行投资,企业的股票价格将上升。
有时股票市场对新项目的反应是消极的。
AT&T多次尝试进入电脑制造业
决策树
允许我们在每一个节点上面画出每一个可能的行动及其产生的结果。
决策树的例子
不学金融
学金融
空圈表示需要进行的决策。
实心圈表示收到消息。例如,班级的测验分数。
圆圈后面的那一条线代表那一点后面所有可能的选择。
“C”
“A”
“B”
“F”
“D”
斯图尔特医药
斯图尔特医药公司考虑投资研发一种治疗感冒的药品。
公司的策划部,包括来自生产,营销和工程部的代表建议公司进行测试并开始研发。
起步阶段将延续1年,差不多要花费$1billion。然后,有 60%的机会特使可以成功,并进入下一个阶段。
如果初始测试试成功的,斯图尔特医药公司可以进行生产。投资阶段成本$1,600 million,生产将于今后4年中进行。
测试成功并进行生产,斯图尔特医药公司的NPV
Note that the NPV is calculated as of date 1, the date at which the investment of $1,600 million is made. Later we bring this number back to date 0.
投资
第一年
第2-5年
收入
$7,000
变动成本
(3,000)
固定成本
(1,800)
折旧
(400)
税前利润
$1,800
税(34%)
(612)
净利润
$1,188
现金流
-$1,600
$1,588
斯图尔特医药的决策树
不试验
试验
失败
成功
不投资
投资
投资
企业有两个选择:
试验或者不试验
投资或者不投资
斯图尔特医药: 决定测试
让我们回头看第一阶段,决策关心的是我们要不要投资?
时间1,期望收益是:
时间0的NPV是:
所以应该进行测试
敏感度分析,场景分析,盈亏平衡分析
允许我们透过NPV的数值,达到我们对企业的预测的目的。
当用电子数据版计算时,尽量用公式建模,这样你可以仅仅通过调整一个单元格的变量,就可以带动NPV数值的改变。