文档介绍：企业适度负债经营研究负债经营是企业通过合法途径,有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动,其目的是为扩大企业规模,促进企业的进一步发展,而不仅仅只是为了企业的生存。合理的筹资,是企业造血理财的主要功能,是企业维持正常运转的前提条件,是现代财务管理的重要内容。负债经营是一把双刃剑,运用得好,能使企业迅速筹集所需资金,降低经营成本,减少税负支出,获得财务杠杆利益等等;运用得不好,则会给企业带来灭顶之灾。从正面看,负债经营具有如下优点:(1)具有迅速筹集资金的作用。在激烈的市场竞争中,新技术、新产品层出不穷,企业必须不断开拓进取,才能求得生存和发展。而企业单靠自身的资金积累,很难满足扩大再生产的需要,利用负债经营,就可以补足自身资金的缺陷,争取先发制人,抢占市场先机,以获取较大收益。(2)有利于企业加强经营管理,提高经济效益。负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方式,它使企业承担一定的债务压力。这种压力可以增强企业在资金使用上的责任心和紧迫感,使经营者自觉加强管理,提高资金利用效率和经济效益。(3)具有抵减税负的作用。由于企业的债务利息可以计入企业的经营成本,在税前扣除,减少企业的应税所得额,从而减少所得税支出。(4)能够减轻通货膨胀带来的损失。债务通常要到期才还本息,在市场利率低于通货膨胀率的情况下,企业负债实际上是将货币贬值的风险转嫁给债权人。因此,企业资金中债务资金比例越大,对企业越有利;长期负债比例越大,对企业越有利。(5)能给企业带来杠杆利益。因为债务资本的筹资成本是固定的,当企业借入的资金能为企业带来的收益大于其成本时,利用的债务资本越多,则杠杆利益越大。(6)利用负债方式筹集资金还可使企业既增加资金总额,又不分散企业的控股权,保护原有股东的权益。但如果企业对负债的数量、限度、渠道和方式选择不合理,以及对债务资金使用不当,也会给企业带来很多负面影响。(1)债务规模过大带来的风险。因为债务资本不仅要支付固定的利息,而且还要按约定条件偿还本金,无财务弹性可言,对企业是一项固定的财务负担,一旦出现经营风险而无法偿还到期债务时,1企业将面临较大的财务危机,甚至破产倒闭。(2)由于企业未来的现金流量不稳定和债务调度不合理,会使企业产生债务困难,即企业可在经营上获利但短期内却无偿债资金,不得已用贱卖动产、不动产或其他方式抵偿债务,使企业发生亏损,加大破产的危险。(3)经济不景气,资金供不应求时,利率就可能上升,此时企业负债成本将会增加:价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时,企业利润将减少;当经营利润不足以抵偿债务利息时,企业将赔本经营,严重时可能导致破产。由上可见,负债经营有利有弊,如何合理把握企业负债的“度”就是企业制胜的关健。下面笔者将利用财务杠杆原理来进行分析。财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中,利用一根杠杆和一个支点,就能用很小的力量抬起很重的物体,而什么是财务杠杆呢?从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解,有以下两种观点:一种观点将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。另一种观点认为财务杠杆是指在筹资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务杠杆;如果负债经营使企业每股利润下降,通常称为