文档介绍：李前文厦门大学学位论文原创性声明妣舌年/滦奕兹呈交的学位论文,是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果,均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。声明人┟:
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⒈C堋祝诎年解密后适用本授权书。作者签名:李确文日期:蒯年/拢厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大学有权保留并向国家主管部门或其他指定机构送交论文的纸质版和电子版,有权将学位论文用于非营利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅,有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索,有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本学位论文属于⒉槐C年导师签名:日期:月日
摘要股票估值模型,就是对持续经营中的企业的价值进行计量的模型,它对确定公司价值、衡量与评价公司经营业绩、以及投资者的决策行为都起重要作用。西方国家对股票估值模型的研究比较早,理论发展也比较完善,最近年又发展了异常收益增长模型。我国对股票估值模型的理论研究尚处于起步阶段,在实践方面也远远滞后于西方国家,有待进一步发展与应用。在我国实务界,通常采用现金流贴现模型和疎法对股票进行估值。市盈率估值模型就是根据类似公司的平均市盈率稍做调整后与公司的每股收益相乘得到公司的估值;市净率估值模型是根据目标企业的净资产和市净率来确定其价值的方法,市净率也取行业平均值并稍做调整。这两种方法简单直观,但由于存在重大缺陷而不能精确度量公司的真正价值。红利贴现模型和现金流贴现模型是把未来一段时间内被评估企业一系列红利或现金流,利用设定贴现率进行贴现来确定企业价值的一种方法,其优点是它们简单直观、逻辑清晰,事实也证明它们在相当广泛的范围内具有较好的适用性,但它们对于一家高速增长、资本性投资支出巨大、当前不太支付红利的公司来说,要么会大大低估其价值,要么无法精确度量公司的真正价值。异常收益增长模型以公司的资本化的收益作为出发点,再加上将来公司创造的超过股东对此资本化收益的价值部分,即异常收益的折现值,它能真正体现资产的内在价值,并对不影响实际价值的新股发行、配股、红利发放、会计方法调整和利润操纵等不敏感,是一个比较理想的股票估值模型。我国股票市场依然是一个非有效性的市场,针对我国股市当前的发展状况和一些特殊性,对异常收益增长模型进行适当的修正,使之更适用于我国股市的实际情况。从企业的基本面因素ň状况和财务状况图鄹穹缦找蛩包括市场无效率风险和流动性风险龇⑷考虑资本成本率,可能比利用资本资产定价模型更有用。关键词:估值模型;异常收益;贝塔系数
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目录导论。.。。.......。.........................。..。..........。..。........。⋯.......。........。⋯......第一章国内外股票估值模型的研究及应用状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二章主要估值模型的比较分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第三章基于我国股市的估值模型的选择研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..结论..⋯⋯..。.。。。..。。...................。.。。.........。..。。。.....。。..。.。。.。.。........附录受到打击的贝塔⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯主要参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯致谢..。.。......。。。.....。......。.。....。...。....。。.。..。...........。.。....。。。.........。..第一节股票估值模型的含义和意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第二节国外股票估值模型的研究状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第三节国内股票估值模型的研究状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第一节相对价值模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一第二节红利贴现模型和现金流贴现模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一第三节异常收益增长模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一第四节上述估值模型的优缺点分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..第一节我国股市的发展状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二节传统股票定价理论在我国的不适用性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第三节针对我国股市对异常收益模型的修正⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第四节修正的异常收益增长模型在我国适用的可行性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。第五节资本成本率的估算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..