文档介绍：资本结构与财务风险
财务风险,是指与企业筹资有关的风险。
影响财务风险的因素:
1)资本的供求情况;
2)企业的获利能力;
3)企业内部的资本结构。
不同资本结构财务风险的差异:
两个企业的经营风险相同的情况下,财务风险程度不一定相同。P159
财务风险包含了股东未来收益可能发生的变化和企业丧失偿债能力的可能性。
偿付能力的测定
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标衡量企业偿还债务信息的能力。
通常认为 3 > 已获利息倍数>1是适当的。
< 1,说明企业财务风险太大。
> 3,说明没有发挥财务杠杆的作用。
债务本息偿付比率
该指标衡量有无能力偿还本金。
债务本息偿付比率=
=息税前利润/[债务利息支付额+债务本金支付额/(1-所得税率)]

比率越低,说明财务状况越差,财务风险越大。
权益资本收益率的风险测定
权益资本收益率=
=全部资本投资收益率+债务资本/权益资本(全部资本投资收益率-债务资本利息率)
例题p161
通过投资收益率的期望值及标准差来分析财务风险程度。
投资收益率标准差只能说明企业经营风险对财务风险的影响,其标准差本身不包含财务风险。
权益资本收益率的标准差
权益资本收益率的标准差既包括了经营风险也包括了财务风险
P163
权益资本收益率是衡量企业面临财务风险的重要标志
结论
当债务资本比例不断上升时,企业权益资本收益率的标准差也就越大;
并且企业的债务资本利息率越大,其权益资本收益率的标准差也就越大;
则:企业的财务风险越大。
因此,企业在利用财务杠杆增加负债筹资,提高权益资本收益率时:
可以通过期望收益率、期望值和标准差来判断其风险的大小;
同时根据企业历史水平和同行业水平相比较,做出资本结构的合理决策。