文档介绍：《计量经济学》课程论文影响股价指数的因素分析小组成员:(金融学院2001级)凌雨(40104038)刘璇(40104045)李红艳(40104046)杨倩(40104047)2004年5月一、理论分析影响股价指数的因索有很多,比如:存款利率,国民生产总值,货币供给量等。从国民生产总值看,伴随总体经济成长,上山公司利润持续上升,股息和红利不断增长,企业经营环境不断改善,产销两旺,投资风险也越来越小,从而公司的股票和债券得到全而升值,促使证券价格上扬;同时人们对经济形势形成了良好的预期,投资积极性得以提高,从而增加了对证券的需求,促使证券价格上涨;随着国内生产总值GDP的持续增长,国民收入和个人收入都不断得到提高,收入增加也增加了对证券投资的需求,从而导致证券价格上涨。从存款利率看,利率变动主要通过两条途径影响股价:居民和上市公司。利率变动对投资者的影响,一•方面反映为利率变动引发居民的资金流向发生变化;另-方面则通过居民的心理预期对股市产生影响。1、资金流向变动从理论上讲,利率的变动会改变居民的金融资产结构。投资者通过对储蓄、国债、股票、实业等多种投资方式的流通性、安全性、收益性比较后,达成了多种投资方式与各自风险相对应的均衡。利率一口变动,各金融品种间的平衡被打破,投资者的资金重新流动,组合。在市场经济条件下,资金总是向利润高的地方流动,利率下降后,存款的收益相应地降低了,衣股票市场投资冋报不变的情况下,投资股市的机会成本减少,这必将分流部分储蓄进入股市,股市资金供给的增加必将拉动股票价格上升。反之反是。2、 投资者的心理预期利率的变动还通过投资者的心理预期对股价产生较人的影响。降息后,投资者对经济发展的良好预期促使投资者普遍看好厉帀,踊跃入市,导致股价持续上扬。反之,加息则是通货膨胀LL十分严重,国民经济达到过热的峰顶,经济由繁荣转向衰退的信号。综合來看,投资者对降息的心理预期作用因降息所处的宏观经济背景,股指所处位置等多方因索的影响,呈“过度乐观一趋于正常一预期偏低”的逐步递减效应,从而影响股价。3、 上市公司的经营利率通过对上市公司生产经营成本中的借贷资金成本对股市产生影响。利率降低使上市企业借贷资金成本相应降低,这将激发企业的投资积极性,进一步扩人再生产,增加企业利润,这样企业的净利润增加,降低了股票注盈率,提高了对股东的冋报,增加了股票的投资价值,也会推动股价上扬。反之,上山公司融资成本增加,企业将缩减投资,压缩生产规模,从而盈利水平降低,给投资者的报酬也会减少,这将使股价下降。从上述理论分析可看出:国内生产总值和利率是影响股价的重要因索,他们分别与股价指数呈正相关和负相关的关系。二、实证分析我们选择了上海证券交易所1992——2001年度的数据來代表中国的股价指数SP,原因在于:上海证券交易所上市的公司人多数为人型的国有企业,而深圳证券交易所所上山的公司主要为小型的合资、外向型企业。上海证券交易所与深圳证券交易所的股价指数具有较强的正相关性关系。另外,我们还选取了一年期存款利率SR和国内生产总值G,作为解释变量。数据如下:SR(一年期存款G(国内生产总年份 SP(收盘价) 利率%) 值)