文档介绍：公司治理与法人治理结构第十四章财务失败与资产重组
第十四章财务失败与资产重组
李延喜
大连理工大学财务管理研究所
本章主要内容
第一节财务失败与资产重组
第二节兼并与收购
第三节企业自愿清算和破产*(补充内容)
第一节财务失败与资产重组
一、财务失败
财务失败一般是指企业不能履行对债权人的契约责任。或者更明确地说,财务失败是一个企业无力偿还到期债务的困难和危机。
根据失败的程度和处理程序的不同,财务失败可以分为两种
(1)技术性清算(无偿付能力),是指尽管企业的资产总额超过负债总额,但由于资产结构配置不合理,资产的流动性较差,无法及时转变为足够的现金,用于偿付当期债务,从而陷入财务危机。
这种财务危机可能具有暂时性。企业可通过有效的补救方法使企业免于破产清算,如果补救无效,则企业就要被迫停止经营,进行清算。
(2)破产,财务失败的极端形式,它是指企业的负债总额超过其全部资产的公平估价,使企业的净资产出现负值而导致企业被迫清算。
这时企业将按照法定程序转入破产清算,按照有关的优先顺序对净资产进行分配,以便使债权人尽可能多地收回资产。
二、财务失败的原因
1、企业外部经营环境即总体经济环境的影响。
2、经济政策和国家法规的影响。
3、不合理的公司治理结构。
4、企业内部控制机制。
5、企业经营管理因素的影响。
6、上市和新竞争能力的多元化投资。
7、财务杠杆的负效应。
三、非正式财务重整
非正式的财务重组,它是一种自愿和解的办法,主要包括以下几种债务展期和债务和解。
11>.债务展期
(1)定义
债务展期是指债权人同意延长到期债务的偿还期限,以使陷入财务困境企业有机会生存下去,并偿还全部债务。
(2)条件
如果一个企业的财务危机仅是暂时性无偿付能力,假如能够给予资金周转上的帮助,说不定企业就有希望摆脱困境,并偿还全部债务,这样,债权人为避免昂贵的法律费用和清算价值的可能损失,通常愿意与企业共同协商解决财务危机问题.
(1)定义
债务和解指债权人自愿同意减少债务人的债务,包括同意减少债务人偿还的本金数额,或同意降低利息率,或同意将一部分债权转化为股权,或将上述几种选择混合使用。
(2)条件
这种处理方法必须得到所有债权人的同意,否则企业必须提交法院进行清算。
(3)举例
某企业向银行借款1 000 000元,现已到期。由于某种原因,该企业已陷入无偿付能力的财务困境。银行同意该企业以现金形式按80%的比例结清此项贷款,也即该企业只要支付800 000元现金,即可结清此项借款。
四、正式财务重整
正式重整是在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内,经债务人及其委托人申请,与债权人会议达成和解协议,对企业进行整顿、重组的一种制度。在正式重整中,法院起着重要的作用,特别是要对协议中的公司重整计划的公正性和可行性作出判断。
五、资产重组案例
案例讨论:吉祥无线电厂
第二节企业自愿清算和破产
一、自愿清算
在某些情况下,债权人通过对负债企业的全面调查和分析后发现,该企业已无继续存在的必要,因此,企业清算是唯一可供选择的出路。企业清算分为自愿清算与非自愿清算两种形式。
自愿清算是指由债