文档介绍：全球经济失衡
一、引言
全球经济是否均衡可以通过各衡表得以反映。国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他录，包括
对外贸易和对外投资状况，是贸易和投资以及其他国际经济交往的总和。判断一衡表上各个项目区分为自主性交易和调节性交易两类不同性质的交易。如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平衡，那么就是衡；反之，则为失衡。
二、对全球经济失衡的分析
全球经济不平衡的原因分析
近年来，随着全球经济失衡问题的日益突出，学术界对此的讨论及相关文献也越来越多，各有各的观点。其中在 2005年美国 UCBerkeley的著名经济学家
BarryEichengreen 做过一个较为全面的回顾。他认为可以将全球经济失衡的原因分析归为四个主要的观点。第一种强调了美衡的贡献。第二种认为国际收支失衡的主因不是美国储蓄率过低，而是因为美国经济增长非常有活力，投资环
境好，全球资本自愿流向美国。因此不需要担心目前经济失衡。第三种观点认为东亚国家储蓄过度、内需不足是失衡的主要原因。
第四种则强调了东亚国家和美国经济之间的相互依赖关系导致了当前经济现状。美国
是全球巨大的商品和金融市场，因此东亚国
家可以将商品出口到美国。与此同时，资金也可以在美国的金融市场上获得很好的运用。另一方面美国也依赖东亚国家，美国消费需求旺盛，但储蓄率偏低，需要东亚国家向其提供巨额资金以弥补经常帐户逆差。
上述四种观点从不同角度描述了全球经济失衡、国际收支不均衡的原因。但是单从某一个角度看都是不完整的，必须综合起来才可能比较全面地解释当前的衡的可持续性分析当前全球经济失衡的状态能否继续持续下去关键涉及到两个问题：一是美国是否会继续向世界上其他国家借钱，二是后者是否愿意继续借钱给美国。如果美国会继续借钱，那么其他国家的决定取决于两个因素，即风险与回报。这里，外债余额占
GDP勺比例有多高是一个较好的技术指标。债务余额是经常项目逆差的累积，前者是后者的积分。美国经常项目逆差从 20世纪80年代开始逐步增加，90年代头几年有所好转，但以后又进一步恶化，债务余额与GDP^比也迅速增加。从历史上来看，澳大利亚的外债余额占 GDF^比曾经达到60%爱尔兰为70%而目前美国还远没有达到这一程度。因此，尽管美国经常项目逆差占 GDF^比已经很高，我们还是不能确定说这种逆差已经不可持续。关键在于其他国家是否愿意继续购买美国的国债或其他美元资产，从而为美国的经常项目逆差提供资金。如果答案肯定，那么这种不平衡状态是可以维持下去的。
此外，当前国际金融安排存在一种内在
的限制美元下跌的机制，从而约束着那些持有美国资产的国家。其原因在于美国持有的海外资产都是以外国货币计价的，而外国持有的美国资产都是以美元计价的。美元下跌, 美国所持有的海外资产自然升值，相反外国
的美元资产持有者将遭受损失，这当然是持有者所不希望看到的现象。
对美国的经常项目顺差方可以分为四部分。一是东亚地