文档介绍：券商经营困境
编者按：本文从我国券商经纪业务经营 模式存在的问题；我国券商经纪业务经营模 式面临的挑战；我国券商经纪业务模式的转 型与创新思路；对券商经纪业务模式的转型 思路进行讲述，券商经纪业务经营模式存在 的问题从券商经纪业务的现状与问题进行 讲述，券商经纪业务经营模式面临的挑战从 券商经纪业务经营模式进行讲述，券商经纪 业务模式的转型与创新思路从券商经纪业 务创新进行讲述，本文对券商经纪业务模式 的转型思路研究有重要参考价值。
内容摘要：形成于政府政策和行业壁垒 保护下的我国券商经纪业务经营模式不仅 自身存在很多问题，而且在新形势下还面临 诸多挑战，从而使我国券商经营步履维艰， 并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。 因此,券商要走出经营困境,必须积极对现 有的经纪业务经营模式进行转型与创新的 对策
关键词：经纪业务经营模式转型与创新
证券经纪业务是我国券商的主要业务 ， 也是我国券商的核心收入来源。据统 计
,2001 — 2004年经纪业务收入占券商总收 入的比重分别是 62% 59% 82% 90% 因此， 券商经纪业务经营模式的构建是否科学、 合
理，是否与其经营环境相适应，关系到券商 盈利的高低甚至关系到其生死存亡。
然而，对于我国来说，券商在长期的政 府政策保护和行业垄断下形成的经纪业务 经营模式存在很多问题，而且在新形势下还 面临诸多挑战，从而使得我国券商经营步履 维艰,并陷入连续几年行业整体亏损的极端 困境。因此，分析我国券商经纪业务经营模 式存在的问题、面临的挑战及其如何转型与 创新是目前我国证券业急需解决的重要课 题。
我国券商经纪业务经营模式存在的问 题
我国券商经纪业务模式总的来说是一 种营业部模式，有的学者也把此叫做通道模 式。之所以说是一种营业部模式，是因为其
经纪业务主要是通过证券营业部进行的；之 所以又叫做通道模式，是因为我国券商的经 纪业务主要是为投资者提供交易通道。 然而
这种模式是在长期的政府政策保护和行业 垄断下形成的，其问题如果说是在过去高度 垄断、政府倍加呵护的环境下有所掩盖的话 则在证券市场日益市场化、国际化、金融混 业经营的形势下，暴露无遗，其主要表现在：
粗放式经营，成本高
在过去的高佣金政策和行业壁垒的保
护下,证券公司只要能够开设代理证券买卖 的证券营业部，就能为其带来丰厚的利润。 因此，券商增加收入和利润的主要手段就是 靠广设营业网点。在这样一种经营理念下 ,
券商的营业网点越来越多。
到2004年,我国券商的证券营业部达到 3700多家,营业网点的增加必然增加人员、 硬件、管理等相关要素的投入，从而导致经 营成本的提高。据业内人士估计，我国平均 每家营业部的年费用支出约 550万元。
依靠政策生存，自生能力弱
券商经纪业务从理论和西方投资银行 的实践来看，主要可分为三类：一是代理买 卖业务,即收取佣金；二是为客户提供与其 交易相关的投资咨询业务，即收取服务费用 三是为客户提供高层次的代客理财服务和 资产管理服务，即收取服务费用。
我国券商目前从事的经纪业务主要是 低层次的代理买卖业务，经纪业务收入主要 是佣金收入,因而券商经纪业务模式又称为 佣金模式。这种代理买卖业务又叫通道业务 即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。 在过去由于严格的行业准入制度，这种通道 是政府给予的，是一种垄断资源，券商仅靠 这种垄断资源就能获高额垄断利润，他们不 必、也没有自主性去开拓投资银行的其他业 务，特别是投资银行的现代业务,如公司理 财、项目融资、投资顾问等业务。因而其自 生能力很弱，一旦这种垄断被打破，券商的 生存就成问题。
经营模式基本相同，缺乏经营特色
目前，我国130多家券商不管是综合券 商还是经纪券商，其业务结构、经营内容、 盈利来源、盈利方式都基本相同。经纪业务 主要是低技术含量的通道业务，而能为客户 提供高质量的投资咨询业务和投资理财服 务的很少，而能为客户提供个性化、满足客 户多元化需求的高附加值服务的就更少。
故笔者认为，券商的经营模式是“千店 一面”，缺乏经营特色，因而券商之间低层 次的恶性竞争、违规竞争不可避免。
消极经营模式，风险大
既然我国券商的经纪业务主要是通道 业务，通道业务与市场的兴衰是息息相关的。 如果市场兴望，交易活跃，手续费收入就多 如果市场衰落，交易额就减少，手续费收入 也相应减少。而受市场影响比较小的投资顾 问等业务基本没有开展，或者其所占的份额 很小，这样券商只能被动地受制于市场 ，在 市场面前无可奈何。所以这种经营模式完全 是一种靠天吃饭的消极经营模式。
券商的盈利完全取决于市场行情的好 坏，如果市场行情不好，券商的盈利就会大 大地缩水甚至亏损。自 2001下半年以来由