文档介绍：1 关于设立光谷科技银行的建议为企业创造一个有利于自主创新、有利于科技成果产业化的环境, 是我国构建创新型国家的关键。目前融资难是我国科技创新型企业普遍面临的问题, 经过调研, 并征求了有关专家的意见, 提出设立科技银行并在国家级高新技术园区试点的建议。一、科技型企业的融资特点与现行金融支持体系的矛盾 1. 科技型企业的成长轨迹及资金需求特点科技创新通常有一个规律的创新周期, 它常常以一个产品的概念起始, 然后进行产品原型开发和试验。再进行试生产, 通过市场检验, 才能形成产品的规模生产和销售。这一完整周期需要一系列的资金注入, 如果周期的某一阶段不能得到足够的资金支持, 可能就会导致创新的失败。伴随着科技创新的周期,科技型企业从初创到成熟的成长过程, 通常分为种子期、创业期、成长期、扩张期和成熟期五个阶段。在每一发展阶段, 企业的规模、赢利能力、发展目标、技术创新活跃程度、抵御市场风险能力都不相同, 因此企业的资金需求强度、资金筹措能力等也存在较大的差异。不同成长阶段的企业适用不同的融资策略, 需要多层次的金融市场体系提供融资支持。整个过程中, 处于创业企业和成长期企业的融资问题最为突出。 2 图1:企业成长各阶段的融资方式从科技型企业发展的资金需求链条看, 一般种子期是由创业者个人和亲属出资创业,或有天使投资者投资(政府和私人投资);当企业进入创业期,最初拿到的启动资金用尽之后, 企业普遍存在面临资金链条断裂的“死亡谷”, 一些投资早期的风险基金对有发展前景的项目进行股权投资;进入成长期以后的企业,技术已经比较完善,产品或服务开始进入市场, 销售收入不多但成长性较好, 这时各种直接投资资金也在寻找成长性好的企业投资, 但是在此阶段一方面包括风险投资在内的投资基金只能给予部分企业投资, 大多数中小型科技企业还不能得到投资, 另一方面很多成长性好的企业通常在这一阶段不愿意进行股权融资, 希望将企业盘子做大、企业价值高些再引入投资者,然而这阶段的企业又缺乏贷款要求的抵押物和相应担保条件,商业银行等金融机构资金仍然不敢介入, 于是就出现了很多非常有前景的企业由于缺乏资金错过了发展良机; 进入扩张期和成熟期的企业, 则通过上市、并购或由商业银行进行债务融资。 3 图2:融资周期 2、目前我国缺乏适合科技创新特点的金融支持体系科技型中小企业具有创新活动的不确定性和技术本身信息不对称性的特点, 使传统商业银行和投资者难以向科技型中小企业提供融资服务。首先, 创新活动的回报常常是极不确定的。创新会涉及持续不断地开发新的产品, 使用新的工艺, 而这些产品和工艺尚未经受市场考验。因此,金融机构和投资者难以评估其风险特性及违约概率。第二, 企业家可能比潜在的投资者掌握更多关于其产品和工艺性质及特点的信息。创新型中小企业和投资者之间可能存在的巨大的信息不对称, 使得他们难以达成共识。第三, 创新活动常常是无形的, 因此, 在它们获得商业成功以前, 难以评估它们的货币价值。而且, 一旦在商业上失败, 一项创新就几乎没有任何残值可言了。因此, 创新活动在寻求贷款或权益投资时的担保价值常常会被低估。中小企业融资难,科技型中小企业则更难。另一方面, 我国目前还没有形成多层次的投融资体制。一是风险 4 投资的政策环境还不完善, 吸引社会资金的政策导向不明确, 风险投资的退出机制没有形成;二是政府用于支持企业创业的天使资金少, 经费往往都用于研究机构, 难以形成产业化; 三是发达国家已经很成熟的各类私人股权投资基金( PE) 在我国没有形成, 例如: 私人股权投资基金可分为风险投资基金(Venture Capital Fund) 、收购基金(Buyout Fund) 、夹层投资基金(Mezzanine Fund) 和直接投资基金(Direct Investment Fund) 等。四是缺乏适应科技型企业特点的商业银行; 五是政府部门设立的引导性母基金较少, 不能很好的引导社会资本流向科技创新企业。目前大量国外基金看好中国经济的潜力, 一方面他们瞄准并购中国行业排头兵,另一方面看准有技术实力和发展潜力的科技企业。特别是那些处于成长期极有发展潜力的科技型企业, 国内的融资环境无法支持他们, 而国外投资者却能满足他们对资金的迫切需求。外国投资者在对这些科技企业的股权投资中不仅仅拿到了企业的资本产权, 同时也拿到了弥足珍贵的知识产权。因此建立我国支持科技创新的金融体系是当前的迫切需要。不应否认的是, 向科技型中小企业提供资金是极具风险的, 也是不确定的, 很多商业银行或金融机构对科技型中小企业的融资望而却步也是一种客观的选择。因此, 在现有的金融模式和条件下, 很难有效的改变科技型中小企业的融资困难, 需要进一步解放思想, 改革我国的金融管理体制, 建立多层次融资体