文档介绍：行为金融学的发展历程
基本上，行为金融学的发展历程可以简单概括为心理学思想与金融学思想的碰撞、基于心理学的行为金融探索和基于金融学的行为金融成熟三个历史时期。
心理学思想与金融学思想的碰撞
行为金融学作为一门研究学科历史很短，但其缘起却可以溯及人类经济学思想的萌芽期。一些行为分析的思想在18世纪之前就已经散见于经济学先哲的著述之中，Adam Smith就曾经对人类行为的心理判断表示过极大关注。而19世纪法国心理学家Charles Mackey 的《可怕的流行幻想与大众的疯狂》（1852）和Gustave Lebon的《乌合之众》（1895）是两本心理学家早期研究投资市场群体行为的经典之作。Mackey在150年前就预示了市场上人们复杂多变的心理，描绘了群众如何为郁金香球茎和空壳公司股票陷入投机疯狂之境。
我们发现整个社区都把目光集中到一件事上，发了疯似的去追逐，成百万的人同时被这个幻想所吸引，争先恐后地想得到它，一向稳重的民族一下子变成了绝望的赌徒，甘愿丢掉整个生活的危险以换取一纸股票……常言道，人们的想法都一样……他们一起变疯，当他们慢慢恢复理智时，却只能一个接一个的恢复。
1936年，Keynes提出了“空中楼阁理论”，强调了把握群众心理对投资成败的极端重要性。他说：在股票市场上，最精明的人只预测群众心理和他们将要采取的没有道理的行动，而不预测事件的真正趋向。不管市场是否有道理，只要能比市场领先一步，那么，你就是赢家。
该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的“空中楼阁”，认为投资者之所以以一定的价格购买某种股票，是因为他相信股价将上升，会有其他投资者以更高的价格向他购买这种股票，投资者无须计算股票的内在价值，他所需要做的，就是在股票价格到最高点之前买进股票，然后以高于成本的价格将其卖出。成功的投资者要能判断何种情形下适宜建筑“空中楼阁”，并抢先买进。
基于心理学的行为金融
这个阶段从50年代至80年代中期。行为金融理论的思想形成于标准金融理论一样同在20世纪50年代，当时的研究中心位于俄勒冈大学。 .Burrell 教授成为真正意义上最早的行为色彩金融理论研究者，他在论文《以实验方法进行投资研究的可能性》（1951）中，开拓了应用试验将投资模型与人的心理行为特征相结合的金融新领域。1969年，W .《科学还是幻想？》一文。这两篇论文都呼吁把心理学和金融学研究相结合，主张行为分析方法和定量投资模型相结合是更有益的。后来的Paul Slovic等人继续进行了一些人类决策过程的心理学研究。1972年，Slovic发表了一篇富有启发性的论文《人类判断的心理学研究对投资决策的意义》。这三篇论文可以被视为心理学行为金融研究的开端，加速驱动着基于行为分析的金融研究从心理学中分化出来，行为金融学成为一门独立的研究学科提供了