文档介绍：四、材料分析题
1:我们要充分考虑人的行为,尤其是心理因素的影响,要通过一些实验来考察人,因为现在对投资者行为尚未完全了解,心理上的框架效应对风险管理的影响非常大。过去一些理论,比如说有效市场理论,随机漫步理论,还有泡沫理论,在解释市场方面还有很大的缺陷。新技术,包括互联网技术,这些更加面向客户,更加便利的信息技术的使用,会使金融更加普及化,换句话就是使得大众,更多的人能够更便利的运用金融这个工具。那么我们如何吸取过去的教训,将真正的理论用于金融创新这个方面,不仅是美国的事情,同样中国也面临这样的问题。
——资料来源:2003年2月25日上午,美国耶鲁大学教授罗伯特·希勒在由北京大学中国经济研究中心、中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融:走向理性繁荣——建立开放条件下的金融新秩序”主题会议上的发言。
材料2:(英格兰银行副行长)是世界上最精明的中央银行家之一,长期以来推祟通货膨胀目标,他的观点值得关注。莫文·金认为,通货膨胀目标可以解决资产价格方面的政策问题,即在一个较长的时期内观察通胀问题。
——资料来源:英国《经济学家》杂志,2002年9月。
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
,市场有效的条件有哪些?
——行为金融学,请问行为金融学家欧登(Odean)对过度自信的研究得出了什么结论?
?
答:,有关股票的信息都会在股价上得到反应,任何投资者都不可能在市场上获得超额利润。又分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。
市场有效的条件是:市场上所有投资者的平均错误必须为零;对于所有的投资者任何错误的分布都必须是平滑的。
答::过度自信会导致价格上升;过度自信的交易商增加了市场的波动性; 增加了市场的深度;当过度自信的投资者对新信息重视不够时,各种收益正相关,反之,各种收益负相关。
答:,并对外公开通货膨胀的调控目标的货币政策制度。这样,中央银行在制定货币政策时对产出稳定的考虑程度,决定了通货膨胀预测能以什么样的速度向其目标靠近。
四、材料分析题
1:虽然互联网变得越来越重要,但是可能过去我们过多的扩大它这个方面的影响。
当然这跟新闻媒体有关系,也可能跟文化因素有关。另外就是心理因素,人们可能过度自信
了,可能过分的集中在某一点了。再就是有一点互相的影响,互相的传染。过去的十年的确世界股市产生了很大的泡沫,那么股价有涨有跌,在他们涨的时候,肯定涨到一定的程度会下来,、有效市场理沦都不是解释股市的很好的理论。
——资料来源;美国耶鲁大学教授罗伯特希勒。
材料2:美国股市在经历了战后最大的牛市后,于2000年开始转入下跌,2003年已是连续下跌的第三个年头。于是有人认为,二十世纪九十年代末期,美联储应更早一些提高利率,那样就不会发生后来的股市狂跌情况,或至少其程度不会那么严重。实际上,各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题,认识到资产价格上涨能拉动消费进一步膨胀,井引发通胀,但绝大部分央行官员却认为,中央银行不应直接刺破泡沫。对此,美联储主席格