文档介绍：高频交易是私募壮大的最好选择
金融工程师戴伟高
背景
中国期货私募的发展,缺乏 A 股那种从公墓积累社会资源、个人财富和锤炼技能的条件。募到一点资金,也非常有限。显露出来的是常见的账户管理实战型,
这种方法充其量只能管好一亩三分地,而且收益不稳定,作为公司的投资策略风险很大,时间长了账户“老板”也能看出问题。但作为吸引愿意承担风险的投机
客效果很好,因为有时确实能获取极高收益,事物本身又增加了市场流动性。规模稍微大一点的期货私募,不局限期货单一品种,而是组合投资分散资金。这种
方法资金是关键,基本是有行业经验的熟人,有资金来源渠道和背景,善于玩转社会关系,具体研发人员无足轻重。
高频交易主要不取决资金,大小各有利弊,资金小虽然绝对收益受影响,但成功率得到了更大的保证。它不需成天忙于商务应酬,也不需每天紧盯盘面,更
多的是研究。合伙人年龄至少 40-50,否则不可能对各学科有资深的认知。资金和技术的结合是组织形式的关键,从而避免技术人员跳巢,使公司陷入被动。如
果采用国外大公司的管理办法,不说私募,就是我国的期货公司基本建设投入也远远不够。例如,高盛把一个项目分成几个课题,不同的系统工程师只管自己的
摊子,而实施要交给项目工程师,项目工程师接到任务后,又分成几块给不同的人,每个人仅完成其中一个模块,其它模块很少了解。最后靠计算机把多个模块
连起来。为了加强管理,还必须投大量资金到计算机保密控制环节。这样才保证了任何人离去,不影响公司的日常运作。况且我们的高管一般不是股东,问题更
复杂。
高盛软件工程师阿列尼科夫因窃取加密软件,在机场被美国联邦调查局逮捕,该消息再一次把人们的目光集中
到华尔街。一妻三女 39 岁的他为什么要冒险从高盛主机系统下载 32M 源代码程序,这程序的内容到底是什么?为
什么作为金融大鳄的高盛,在员工的比例上,信息和计算机人才无论质量和数量都不亚于金融人才?金融是文科还
是理科?
高频交易也就是程序化交易,经过 20 多年的发展,从最初只有几家对冲基金掌控,成长到今天的 200 多家机构,
看来这种数理交易方法正在逐步被更多的精英所熟悉。多年来因为技术鲜为人知,对它的称呼也甚多。从神秘角度,
人称黑箱交易;从不用人介入,又称自动交易;从由微机自动完成,人称机器交易;从它的软件是体现交易策略的
算法,人称算法交易;从它整个交易完全依赖程序,人称程序化交易。这种交易的核心是学术界研究的最新成果—
金融高频序列。近几年来随高盛的加入,市场普遍接受了高盛冠名的高频交易。并且,晨星准备为高频交易策略另
开炉灶,以区别其它策略来评估收益,世界最大的纽约泛欧交易所准备建一个数据中心适应高频交易的发展。这种
交易在关键时刻,降低了可怕后果笼罩在投资人内心的精神压力,从而放弃了千载难逢的机遇;也避免在市场极端
狂热时,内心盲目乐观,重新回到亏损状态。对于稍纵即逝的机会,人的反映速度更是望尘莫及。
高频交易具体是什么?相关问题曾经在《期货日报》的文章谈过。今天我给几个数字,尽量从另一个通俗的角
度来体会这种交易的含义:高频交易工作时,微型指令的频率上兆,交易指令的速度是毫秒级。客户从本地发出交
易指令到高频交易商,再转发到交易所,时延不能大于 30 毫秒,为了保证这个速度,你的终端机