文档介绍：第八章第八章长期投资决策分析长期投资决策分析一、长期投资决策评价指标概述二、非折现评价指标及其计算三、折现评价指标及其计算四、长期投资决策评价指标的运用一、一、长期投资决策评价指标概述长期投资决策评价指标概述(一)长期投资决策评价指标的概念由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。介绍投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率等八项指标。(二)长期投资决策评价指标的类型 1、按是否考虑货币时间价值分类 2、按指标的性质不同分类 3、按指标本身的数量特征不同分类 4、按指标在决策中所处地位不同分类二、二、非折现评价指标及其计算非折现评价指标及其计算(一)投资利润率(二)年平均投资报酬率(三)原始投资回收率(四)静态投资回收期(一)投资利润率(一)投资利润率投资利润率( ROI ),是指达产期正常年度利润或平均利润占投资总额的百分比。即投资报酬率。投资利润率( ROI )=年利润或年均利润/投资总额*100% =( P 或 P) /I' *100% 优点:计算简单缺点: 1、没有考虑货币时间价值因素(时期长短及不同投资方式的影响); 2、分子(时期指标)分母的时间特征不一致; 3、无法直接利用现金净流量信息。ˉ投资利润率例题投资利润率例题已知:某投资项目经营期年均利润为 100 万元,原始投资总额为 1 000 万元,建设期资本化利息为 100 万元。要求:计算该项目投资利润率指标。解: ∵P=100 , I ' =1 000+100=1 100 ∴ ROI = P /I' ×100%=100/1 100 ×100%=% (二)年平均投资报酬率(二)年平均投资报酬率年平均投资报酬率( ARR ),反映投资项目年利润或年均利润与年平均原始投资额的比率。年平均投资报酬率=年利润或年均利润/年平均原始投资额×100% = ( P 或 P) / I 分母年平均原始投资额有两种算法: I 的求法 1、简单平均投资额(原始投资额的 50%); 2、考虑残值:(建设投资-净残值)/ 2+ 流动资金投资特点: 与上一种指标相比,分子分母均为时期指标,但分母的计算口径不一致。ˉˉ年平均投资报酬率例题年平均投资报酬率例题已知: 某投资项目经营期年均利润为 100 万元,原始投资总额为 1 000 万元,建设期资本化利息为 100 万元, 其中固定资产投资 980 万元,流动资金投资 20万元,固定资产期末有净残值 80万元。要求: 分别按两种方法计算该项目的年平均报酬率指标。解: 1、I 1 =I× 50%=1 000 × 50%=500 P=100 ARR 1 =100/500 × 100%=20% 2 、I 2=( 980-80 )× 50%+20=470 ARR 2 =100/470 × 100% ≈% -- (三)原始投资回收率(三)原始投资回收率原始投资回收率指投资项目一个正常经营年度的净现金流量(或平均经营净现金流量)与原始投资的比率。(非终结点的经营年度内) 特点: 可以直接利用现金净流量信息,但依然没有考虑货币时间价值,且公式中分子分母的时间特征不一致。原始投资回收率例题原始投资回收率例题原始投资回收率=(年经营净现金流量或年均经营净现金流量) /原始投资额×100% 已知:某投资项目经营期年均利润为 100 万元, 原始投资总额为 1 000 万元,建设期资本化利息为 100 万元,年均经营净现金流量为 200 万元。要求:计算该项目的原始投资回收率指标。原始投资回收率指标=200/1 000 × 100%=20% (四) (四) 静态投资回收期静态投资回收期全部投资回收期、投资返本期、回收期,指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的全部时间。(以年为单位) 形式:包括建设期的投资回收期 PP 不包括建设期的投资回收期 PP' PP' + S = PP 特点:反指标,反映原始投资的返本期限,容易理解,计算简单。但: 1、没有考虑货币时间价值; 2、没有考虑回收期满后的现金流量情况。