文档介绍：量化选股模型
丁鹏
简介
CAHAl
丁鹏博士中国量化投资学会理事长
《量化投资一策略与技术》作者
《量化投资从书》主编
《量化投资与对冲基金》副主编
C方正富邦基金公司投资经理
内容提要
量化选股概述
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多因子模型
风格轮动模型
n行业轮动模型
资金流模型
动量翻转模型
致预期模型
趋势追踪模型
箫码选股模型
阿尔法策略
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阿尔法策略有正向阿尔法和反向
阿尔法两种
(1)正向阿尔法就是构建一批
超越市场的股票组合,同时做空股指期货
(2)反向阿尔法就是融券做空一批弱于市
场股票组合,同时做多股指期货
尔法的核心在于:量化选股模型
量化选股概述
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量化选股策略总的来说可以分
为两类:第一类是基本面选股,
第二类是市场行为选股。
基本面选股主要有:多因子模型、风格轮动
模型和行业轮动模型
市场行为选股主要有:资金流模型、动量反
转模型、一致预期模型、趋势追踪模型和筹
码选般模型。
多因子模型
经济学解释
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多因子模型是应用最广泛的一种选
股模型,基本原理是采用一系列的
因子作为选股标准,满足这些因子
的股票则被买入,不满足的则卖出。
■例如,当很多投资者认为低PE的价值型的股
票是好的投资标时,他们纷纷买入低PE的股
票会使得该股票出现上涨,或者超越大市
这样就使得低PE这个因子的有效性得到体
现
多因子模型
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一般而言,多因子选股模型有
两种判断方法,一是打分法,
是回归法。
(1)打分法就是根据各个因子的大小对股
票进行打分,然后按照一定的权重加权得
到一个总分,根据总分再对股票进行筛选
2)打分法是最简单,也是最稳定的筛选
因子的方法。其中因子的权重对最终的结
果有着至关重要的影响。
多因子模型
(3)回归法就是用过去的股票
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的收益率对多因子进行回归,得
到一个回归方程,然后把最新的
因子值代入回归方程得到一个对未来股票收
益的预判,最后以此为依据进行选股
4)回归法的问题在于很难找到一个精确拟
三盒的方棵:存在很大的模型误差,所以
多因子模型
■多因子选股模型的建立过程
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候选因子的选取
n候选因子可能是一些基本面指标,
如PB、PE、EPS增长率等,也可能是一些
技术面指标,如动量、换手率、波动等。
般检验方法主要采用排序的方法检验候选
因子的选股有效性
多因子模型
(1)对于任意一个候选因子在模型
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形成期的第1个周期初开始计算各股
票该因子的大小,按从小到大的顺
序对样本股票进行排序,并平均分为
n个组合,一直持有到周期末
(2)在下个周期再按同样的方法重新构建n个组
合并持有到周期末,每个周期如此,一直重复到
模型形成期末。
3)组合构建完毕后,计算这n个组合的年化复
冾收鲞、相对于业绩基准的超出收益、在不同市
场状况下的高收益组合跑赢基准和低收益组合跑
输基准的概率等