文档介绍：房地产上市公司财务报表分析
万科及其竞争对手
公司金融课程论文3
郭红霞 11703班学号：1107534016
摘要：随着经济的增长，房地产业在国民收入中占据着越来越重要的地位，房地产是国民经济的基本承载。中国房地产业自 1979年形成至今，逐步发张壮大，全国房地产开发
景气程度快速上升。但随着房地产的发展壮大，中国房价也越来越高，为此，中央政府出台多项政策对房地产进行宏观调控。进入 2012年，中央政府继续坚持房地产调控不动摇，
综合运用行政、经济手段，持续升级调控力度，促进房价合理回归。本文以国内房地产龙头企业万科公司、保利地产、金地集团三家公司为行业代表，对 2012年的各项财务指标进
行分析，以说明房地产行业的现状以及发展趋势，以及龙头万科在整个行业中的竞争地位。
关键字：房地产；财务指标；万科；保利；金地
引言
随着我国城市化进程不断加大和住房商品化等重大措施的实施，近年来我国房地产行业进入了高速发展阶段。目前，由于房价过高带来很多社会负面的影响。国家发布了限购令等措施抑制房价，如果说2010-2011年是房地产调控的第一阶段，期间行业政策面持续收紧，市场交易量持续萎缩，一二线城市房价持续回调，而进入 2012年以来，调控进入第二阶段，
由于前期调控成效基本得到了中央层面的肯定，加上房地产市场持续低迷给地方政府财政所带来的巨大压力，可以看到，地产行业基本在 2012年之后出现好转，市场交易量逐渐恢
复，房地产企业压力逐渐减轻，房价甚至稳中回升。
一、房地产行业发展现状
“2012年中国房地产上市公司 TOP10研究”针对125家沪深上市房地产公司和 35家大陆
在港上市当地产公司。研究结果显示： 2011年，房地产上市公司的运营表现出经营业绩增
速放缓、股东回报稳步提升、财富创造能力整体下降、资金面持续趋紧的态势，同时上市公司在资本市场也处于较低的估值阶段。 2012年1-5月份，央行两次降低存款准备金率，
同时房地产上市公司加大营销力度，提升项目去化率，部分城市房地产市场交易有所回暖，但短期内房地产调控政策依然不会放松。在 TOP10排名中，万科仍居榜首，保利排名第三，
金地排名第八。
表1中国房地产上市公司 TOP10
排名 123456789 10
公司万科恒大保利中海绿地龙湖绿城金地合生首开
近年来我国房地产行业呈现以下趋势：
经营状况：收入与利润保持增长，但业绩增速呈放缓态势。（1）营业收入增速放缓,
业绩分化更趋明显；（2）净利润额达历史新高，但净利润率下降，与毛利率走势相背离。
股东回报：实际回报稳步提升，财富创造面临挑战。（1）净资产收益率再度提高，
有效保障股东收益水平；（2）资金成本快速上升，经济增加值普遍下滑。
财务稳健型：债务压力持续加大，现金流困局待破解。（1）有效负债水平创新高，
短期偿债风险需警惕；（2）回款减缓导致资金更趋紧张，七成公司经营现金“入不敷出”；
（3）存货规模快速攀升，资产减值风险加大。
投资价值：估值水平仍处低估，龙头上市公司价值凸显。（1）房地产上市公司市值
仍处低谷，上行空间可期；（2）房地产上市估值抑制或触底回升。
、万科、保利、金地地产公司概况
万科企业股份有限公