文档介绍：钛白粉行业分析报告
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一、钛精矿绝大部分用于生产钛白粉
钛产业链丄游为钛精矿或高钛渣生产商/提供商。钛产业链屮游是金属钛/ 钛合金和钛白粉。金属钛材用于生产高强轻型合金材料钛合金，下游是航空航天、舰船等领域；钛白粉下游主要是涂料、塑料、油墨等传统领域。我们选择投资钛白粉作为投资和分析的对象，其原因是：
全球90%的钛用于生产钛白粉，金属用途只占其消费量的5%,钛口粉的市场规模远人于金属钛的市场规模。
金属钛/钛合金化工、航空航天等。普通钛材产能过剩，并且由于其下游化工及民用航空等领域需求减弱，其盈利能力下降。我国政策虽大力扶持高端钛合金的研发和生产，期望支撑我国航空航天及舰船等高端装备制造业的发展，但是我国航空航天和舰船（如C919人飞机项H和航母配套舰艇）领域短时间内需求难以放量，不确定性较高，风险较大。
图：钛产业链
二、我国钛资源稀缺
（一）全球钛矿资源分布
根据USGS数据（以TiO2计），，主要分布在屮国、澳大利亚、印度、南非等国；金红石储量4500万吨，主要分布在澳大利亚、南非、印度等国。
（-）我国钛资源紧缺
我国钛资源詁质不高。我国钛矿已探明储量超过2亿吨，占世界储量的27%, 位居世界第一位。我国钛矿以难采选的锐钛磁铁矿为主，占钛矿储量的90%以
±o金红石矿储量只有1530万吨，并且以难利用的原生金红石岩矿为主，品
位低、产量小、开采费用高。
2011年，我国对钛精矿及金红石的实际消耗量接近400万吨。其屮，钛白粉行业的消耗量在（320-330）万吨。我国钛矿产量不到200万吨，攀枝花地区钛精矿产量90多万吨；云南产量60多万吨；海南及两广地区钛精矿以砂矿为主，品位较高，2011年广四及海南两地的钛精矿产量为40万吨左右。
我国每年要从国外进口大量钛糊年,我国进口钛精矿总量超过200 万I屯，占我国需求量的50%以丄。尤其是从越南、印度、澳大利亚等地区进口的数量较多,越南矿占我国进口总额的42%、印度矿占21%、澳洲矿占18%。
图：2011年我国钛精矿供应
20%
三、钛白粉行业发展前景尚好
（一）我国钛白粉供应快速增长
2011年，我国钛白粉产量181万吨，%o其中, 万吨，%；，%。从下表可以看出，近五年来我国钛白粉行业产品结构不断优化，2011年金红石型产殆所占比重达 %,与2007年相比增长近33个百分点。但与ttt界其他生产大国相比，金红石型所占比重仍低10-15个百分点。
表：2007-2011年我国钛白粉产量及产品构成（单位：万吨）
项目
2007
2008
2009
2010
2011
钛白粉总产量
100

金红石型产量

金红石型占总产量份额用

分地区看，FI前我国钛口粉生产主要集屮在具有资金、技术优势的华东沿
海地区和资源优势的西南攀枝花地区，%。其中,,%；西南56・2万吨,占31%。华中和华南则分别占 %和14%。
（-）我国钛白粉需求还将稳定增长
钛白粉是最重要的白色颜料之一，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、医药等行业。其屮涂料是钛白粉消耗量最大的领域，%；其次是塑料，%。造纸、%o
图：2011年钛白粉应用领域
■涂料
■塑料
■油晏
■龈
■化纤
■其他
未来，我国钛白粉下游行业还将保持较快发展。涂料方而，2005-2010年我国涂料产量年均复合壇长率达20%o预计“十二五”期间我国涂料将保持10% 的增速增长（数据来源：涂料工业协会）。2006-2010年我国槊料制品产量年均 %。“十二五”期间我国塑料制殆产量年均增长率为12% （数据来源: 塑料工业协会）。
图：“十二五”期间我国涂料和塑料还将保持平稳较快发展
来源：涂料工业协会、塑料工业协会
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另外，,西欧发达国家为3kg,我国人均消费量仅为lkg,因此我国钛白粉需求还有巨大增长空间。根据下游行业发展情况保守估计“十二五”期间我国钛白粉仍将维持12%的增长率。
图：我国钛白粉需求增长预测
（三）我国钛