文档介绍：郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据,东北证券股份有限责任公司(以下简称我公司)对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。公司研究报告恒星科技(002132) 订单点评大单接踵而至,或复制精功科技之路推荐维持评级原材料/ 金属制品发布时间: 2011 年 5 月 24 日投资要点: 事件: 公司公告称与江西赛维 LDK 太阳能高科技有限公司在 2011 年 5 月 20 日签订了《采购合同》,将向江西赛维供应规格为 的超精细钢丝 5,200 吨( 约合 50,000,000Km) 。合同履行期限: 2011 年 4 月 27 日至 2011 年 12 月 31 日。点评: ?根据目前该产品市场情况,规格为 的超精细钢丝的税前价格为 7-10 元/Km ,即使以最低价 7 元/Km 计算,本次合同给公司至少增加 35,000 万元的销售收入。由于本次订单涉及超精细钢丝的量高达 5200 吨,我们认为其意义重大,一方面标志着公司产品已经获得了市场的相当认可, 另一方面也有利于公司进一步获取订单。?算上本次订单,公司目前的订单总量已经接近 7500 吨,超出了我们的预期。由于接下来公司仍有获取订单的可能。我们对公司 2011 、2012 和 2013 年的销量预测分别调高至 9000 、16000 和 22000 吨。单价和毛利率分别按 、 、 万元/ 吨和 50% 、 45% 、40% 逐年递减, 该类产品在今后三年将为公司分别增加营收和净利润为 、 、 亿元和 、 、 亿元, 对 EPS 的增厚分别 、 和 元。?前期我们一直对光伏产业链上产能扩张迅猛的电池和组件环节持谨慎态度,但是对产业链上游的相关耗材却仍持乐观态度。尤其是超精细钢丝产品兼具高技术含量、高附加值、易耗和可以进口取代四大特点,因此其市场前景尤为值得看好。因此公司是否能够放量生产出合格的产品成为研判公司未来成长潜力的关键。但鉴于公司大单接踵而至,而增发项目也以自有资金先行投入, 公司业绩大幅增长的确定性无疑大幅增加。?预计公司 2011 、2012 和 2013 年的每股收益分别为 、 和 元,对应 2011 年 5 月 23 日收盘价 元的市盈率分别为 、 和 倍,即使给予公司 2012 年超精细钢丝业务 25 倍 PE ,传统业务 10 倍 PE ,公司的股价也应为 22 元,仍有 40% 的增长空间,维持对公司推荐的评级。走势图 -22% 19% 60% 101% 142% 182% 223% 10-5-24 10-8-22 10-11-20 11-2-18 11-5-19 恒星科技上证指数市场数据 2011-5-23 收盘价: 元 52 周最高价: 元 52 周最低价: 9.