文档介绍：需求预测 － 线性回归分析
投资回报分析 － 新建项目
企业价值评估 － 并购项目
培训日程
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企业投资回报分析与价值评估专业版
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需求预测 － 线性回归分析
投资回报分析 － 新建项目
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根据对历史数据的分析，＃＃的需求量与人均GDP、固定资产投资和建筑面积有密切关系
人均GDP
人均＃＃消费量
人均固定资产投资
人均建筑面积
1996-2000＃￥人均＃＃消费量与人均GDP、固定资产投资及建筑面积关系
人均＃＃消费量
人均＃＃消费量
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因此，我们使用线性回归分析来量化这种关系，并据此推导＃＃需求预测公式
回归分析R 2 = %
人均＃＃需求量= - -5 x人均GDP + x 人均建筑面积+ -5 x 人均固定资产投资 +
使用Excel功能进行线性回归分析输出结果示例（部分）
R 2：表示使用本模型可以解释的数据百分比
相关系数：表示公式中各因变量的系数
（与Y轴）交点：表示公式中的常量
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据估算，2006年＃￥＃＃需求总量将达1500万吨
主要假设
根据＃￥自治区十五规划，至2005年：
总GDP达到2100亿元
五年全社会固定资产投资总额达到4200亿元
需求预测
预测公式
人均＃＃需求量=
- -5 x人均GDP
+ x 人均建筑面积
+ -5 x 人均固定资产投资
+
资料来源：＃￥自治区十五规划，＃￥建材工业十五规划，科尔尼公司分析
年均增长率(01-06) = %
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未来现金流t
(1+折现率)t
通常使用折现现金流法对新建项目的投资作投入产出分析
投资收益 = 新建项目未来全部收益的现值
未来现金流 = 该项目投产后每年产生的现金流
折现率 = 通常使用银行贷款利率
T = 项目中止期，通常为10年（即设备折旧年限）
t = 项目起始后第…年
起始投资 = 项目全部起始投资之和
投资净收益 = － 起始投资
T
t = 1
投资净收益为零时的折现率即为内部投资收益率
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未来财务费用t
(1+折现率)t
债务现值 =
T
t = 1
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主要考虑因素
市场增长情况
市场价格趋势
该项目未来各年市场份额、销售量和销售额
该项目成本结构
各项生产成本因素的变化趋势
财务费用、管理费用、销售费用
T：平均所得税率
R：现金流折现率
N：该年度为项目启动后第几年
新建项目未来现金流的计算－以某一年为例
现金流现值
税后净现金流
(1＋R) N
税后净利润
折旧费用
追加固定资产投资
(如有)
税前净利润
(1－T)
营业收入
制造成本
三项费用（不含折旧）
折旧费用
＋
－
X
－
－
－
示意
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在此基础上计算出该项目投资净现值及内部投资收益率
某混凝土站投资项目未来十年折现现金流一览（人民币万元）
投资净现值 ＝ ∑（未来十年折现现金流）－ 初始投资 ＝ 3818万元
内部投资收益率 ＝ 17％
举例
主要假设：
项目总投资：5000万元
折旧方法：十年直线折旧
折现率：6％
平均税率：17％
市场份额：2002为7％，年增1％
该站总产能：90万方
2001销售价格：280元/方，以后每年下降5％
平均成本：220元/方
三项费用占销售收入比例：5％
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