文档介绍：思 路
第一部分 资产证券化的基本理论
第二部分 资产证券化的几个核心问题
第三部分 中国的资产证券化案例
2020/12/22
1
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的基本理论
资产证券化的定义：广义与狭义
资产证券化的基本流程
资产证券化的本质特征
资产证券化的基本类型
2020/12/22
2
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的定义：广义与狭义
广义的资产证券化
定义：通常是指在资本市场和货币市场上发行证券（包括权益类凭证和债务类凭证）来融通资金的过程。我们通常见到的股票、债券、商业票据等都可以归为广义的证券化。
本质特征：资金需求方以证券为融资凭证向资金供给方直接融通资金而不再需要向银行等中介机构申请贷款。这种意义上的资产证券化实际上就是所谓的“非中介化”或“脱媒”。
2020/12/22
3
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的定义：广义与狭义
狭义的资产证券化
资产证券化是以信贷资产所产生的现金流为支持，在资本市场上发行证券进行融资，对资产的收益和风险进行分离与重组的过程或技术。现代意义上的资产证券化一般都是指狭义的资产证券化。
√
2020/12/22
4
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
SPV
承销机构
评级机构
担保机构
服务商
投资者
原始权益人
True sale
issuing
资产证券化的基本流程图
现金流
资产流
中介服务
资产证券化的基本流程
2020/12/22
5
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的基本流程
原始权益人（发起人）
特殊目的机构（SPV 或发行人）
投资者
专门服务商
受托机构
信用评级机构
信用增级机构
承销机构
资产证券化的主要参与方
2020/12/22
6
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的基本流程
确定资产证券化目标并组建资产池
设立特殊目的载体
资产出售（真实销售，true sale）
信用增级与信用评级
发售证券
向发起人支付资产购买价格
实施资产管理与回收资产收益
证券清偿
资产证券化的交易过程
2020/12/22
7
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的本质特征
以资产所产生的现金流为基础来融资
通过资本市场来对收益与风险进行分离与重组
证券清偿所需资金完全来自于资产本身所产生的现金流
需要进行特别的技术性处理
2020/12/22
8
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的本质特征
“资产范围”问题
“破产隔离”问题
“信用增级”问题
资产证券化与资本市场其他融资方式的比较
2020/12/22
9
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版
资产证券化的基本类型
住房抵押贷款支撑证券（MBS）：以住宅抵押贷款为证券化资产发行的证券，最早出现的资产证券化产品。
资产支撑证券（ABS）：除住房抵押贷款以外的资产支撑的证券化产品，是证券化技术在其他资产领域的应用。包括：
⑴ 汽车消费贷款、个人消费贷款和学生贷款支撑的证券；
⑵ 商用房产、农用房产、医用房产抵押贷款支撑证券；
⑶ 信用卡应收款支撑证券；
⑷ 贸易应收款支撑证券；
⑸ 设备租赁费支撑证券；
⑹ 公园门票收入、基础设施收费、俱乐部会费收入支撑证券；
⑺ 保单收费支撑证券；
⑻ 中小企业贷款支撑证券
住房抵押贷款支撑证券与资产支撑证券
√
2020/12/22
10
信贷资产证券化介绍-MBS和ABS专业版