文档介绍：A股市场2011年投资策略
广发证券客户服务部
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目录
1、宏观经济：反复中回升
2、证券市场：主基调震荡过渡
3、策略与配置：六大主题
4、重点投资组合
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2010经济关键词：
政策退出经济减速通胀升温
宏观经济的判断
宏观环境
2009年
2010年
经济
%，前低后高
%，前高后平
通胀
CPI -%，通缩走向温和通胀
%左右
流动性
%，
M2约17%，
政策
保增长
稳增长+调结构+防通胀
极度宽松
较宽松
工业企业盈利
全年增长8%左右
全年增长30%左右
前低后高
基本稳定
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2011年宏观主要判断:
宏观经济的判断
2011，中国经济回归温和复苏的轨道
预期经济同比增速略有下降，%左右，全年增速前低后高。受地产调控可能加剧及美元走强影响,复苏波动性加强。
短期通胀压力仍然较大，一季度后通胀压力开始缓解。预计CPI同比增速前高后低，%。
宏观进入反复确认复苏的过程，年内震荡加剧，总体特征呈现震荡上行
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宏观经济的判断
投资：城镇固定资产投资增速受信贷控制较明显，投资可控性降低，波动明显加大。
城镇固定资产投资增速与M2
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宏观经济的判断
投资：城镇固定资产投资增速受信贷控制较明显，投资可控性降低，波动明显加大。
非国有投资弥补国有投资增速下滑
市场主导的地方项目增速较高
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宏观经济的判断
投资：第三次严厉地产调控政策出台机会加大，地产政策累积效应将于2季度显现。
全国房屋销售价格居高不下
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宏观经济的判断
消费：保持温和增长，但政策效应减弱
消费者信心指数回落
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宏观经济的判断
出口：国际市场库存回补推动外贸恢复性增长。
进出口数据高位回落
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宏观经济的判断
出口：2011年出口前低后高，受美国复苏进程影响较大。
美进口及贸易差额同比回到高位
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