文档介绍：2010 年二季度中国宏观经济形势分析
(中国人民银行调查统计司 2010 年 7 月 27 日)

二季度,GDP 同比增长 %,CPI 同比上涨 %,人民币贷款
新增万亿元,国民经济运行朝着宏观调控预期的方向发展,基
本面进一步回升向好。我们对中国经济的发展趋势仍持谨慎乐观看
法。今后一段时期,仍将保持宏观经济政策的稳定性与连续性,提高
宏观调控的灵活性与针对性,处理好保持经济平稳较快发展、调整经
济结构和管理通胀预期的关系。
一、欧洲主权债务危机使中国经济增长的外部环境趋于复杂
今年以来,希腊主权债务危机愈演愈烈,葡萄牙、意大利、爱尔
兰、希腊、西班牙等国公共债务风险持续加大,引发全球对欧洲主权
债务危机的担忧。根据欧盟统计局数据计算,2009 年欧洲各均为 %,财政赤字占 GDP 比值平均为 %,均远超马斯特里
赫特条约①的规定,其中希腊债务是其 GDP 的倍、赤字占 GDP 的
比值为 %(参见图 1 和图 2)。
欧债危机对全球经济的影响主要表现为:一是直接影响了欧元区
经济复苏步伐,使欧洲经济增长乏力,一季度欧元区 GDP 同比增长
%,IMF 预计今年欧元区 GDP 增速为 %,低于发达经济体总体
%的增长水平。二是造成全球股市、汇市和债市的剧烈波动,国际
初级产品价格指数下滑。道琼斯欧洲 50 价格指数在 6 月末比年初下

①根据《马斯特里赫特条约》,欧洲经济货币同盟成员预算赤字不能超过国内生产总值的
3%,负债率应低于国内生产总值的 60%。
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图 1 2009 年欧洲各国债务与 GDP 比值图 2 2009 年欧洲各国公开赤字与 GDP 比值
% 希腊爱尔兰-%
% 意大利希腊-%
% 比利时西班牙-%
% 葡萄牙葡萄牙-%
% 欧洲平均法国-%
% 爱尔兰斯洛伐克-%
% 法均-%
% 德国塞浦路斯-%
% 奥地利比利时-%
% 马耳他斯洛文尼亚-%
% 西班牙荷兰-%
% 荷兰意大利-%
% 塞浦路斯马耳他-%
% 芬兰奥地利-%
% 斯洛文尼亚德国-%
% 斯洛伐克芬兰-%
% 卢森堡卢森堡-%
0% 60% 120% -15% -12% -9% -6% -3% 0%
数据来源:欧盟统计局,红线为马斯特里赫特条约标准数据来源:欧盟统计局,红线为马斯特里赫特条约标准
跌 %,截至 7 月 9 日伦敦金融时报 100 指数比年初下跌 %,6
月末欧元兑美元汇率比年初贬值 %,CRB 现货价格指数 5 月份环
比下降 %,6 月份环比略上涨 %。三是冲击市场信心,给全球
经济复苏带来了一些不确定性。对主权风险的担忧扩散至欧洲的银行
部门,融资压力再次出现并通过银行间市场传播。欧央行预测今年和
明年欧元区银行将面临 1950 亿欧元的资产减记。
目前来看,欧洲债务危机还没有出现在全球范围内扩散到实体经
济的迹象,欧洲融资条件收紧的负面影响也被欧元贬值的作用所抵
消。主要国际金融机构对欧洲主权债务危机救助计划及全球经济复苏
仍持乐观态度。IMF 在 7 月初将今年全球 GDP 增速调高至 %,比 4
月份的预测增加了个百分点,其中对发达经济体的增速调高
个百分点至 %,对新兴市场增速调高个百分点至 %。
欧盟是我国第一大贸易伙伴,2009 年对欧盟出口比重达 %。
截至 6 月末,欧元兑人民币汇率中间价比年初贬值了 %。因此
短期看,欧债危机使我国需求下降,订单减少,成本压力加大。但综
合衡量,考虑到我国出口弹性较小,我国对外依存度自去年以来已有
明显下降,即便是今后一段时期对欧盟出口下降,也可能被其他经济
体需求的复苏所弥补,欧债危机对我国经济总体产生较大冲击的可能
性不大。
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二、经济增速有所放缓,经济运行基本面依然良好
据国家统计局初步核算,二季度 GDP 当季同比增长 %,增速
比上季下降个百分点,比去年同期高个百分点;上半年累计
增长 %,增速比去年全年高 2 个百分点,比 2009