文档介绍：圜圈目囫?j财I之j道成功投资的四大特征现代投资理论认为,回报是对风险的补偿。要想获得更高的回报,投资组合必须承担更大的风险,即波动性。然而,施洛斯父子的成功并未验证这理论。寻找便宜的股票通常,价格已经下跌的股票会引起施洛斯父子的关注,他们会仔细检查创出新低的股票名单。如果他们发现一只股票的价格处于两三年来的低点,他们就会认为非常好。而且,下跌时出现多个缺口的股票以及股价直线下跌的股票对施洛斯父子尤其具有吸引力。喜欢跌幅很大的股票非常***。股价的下跌或许是因为近期事件如业绩不如预期,或许是因为股价持续表现不佳,最终使得最有耐心的投资者也会抛售这些股票。在施洛斯父子多年的投资生涯中,他们对不同的行业进行投资,大、中、小公司都有,有股价大跌的公司,也有股价持续稳步下跌的公司,这些股票的共同点是股价严重低于内在价值。评估资产和公司沃尔特·施洛斯依然坚持以资产为基础的价值评估方法,因为他认为公司的资产比其盈利更为可靠。如果家公司的有形资产账面价值为每股 15美元,即使公司没有赚钱,股价也不会直线下跌。由于公司资产会对股价起到支撑作用,因此以每股1O美元或者12美元的价格买入这家公司股票的投资者可以感到安心。在开始对一家新公司进行详细研究时,施洛斯父子会从头至尾阅读公口布鲁斯·格林沃尔德司的年度报告。毫无疑问,财务报告非常重要,但脚注中的信息同样不可忽视。他们希望所研究的公司没有巨大的账外债务。由于从事投资的时间相当长,施洛斯父子不得不根据市场条件的变化调整自己的标准。当股价高企时,他们对便宜的定义更具灵活性和相对性。与许多伟大的运动员以及其他价值投资者一样,他们会适应环境,但会坚持自己的核心原则。尽量保持跟踪由于施洛斯父子持有一只股票的时间为4—5年,他们有时间进一步了解公司。他们会研究每份季度报告,但不会因为每天的股价波动或者每股盈利比预期高出或低出两美分而患得患失。如果一家公司的并购决定在他们看来非常愚蠢,他们会感到担忧,可能会卖出股票。施洛斯父子的投资方法让他们只关注那些不会迅速变化的行业,如此他们才能坐下来慢慢等待。在变化极快的行业中,技术革新可能只需要几周甚至几天的时间就可以破坏企业价值。施洛斯父子并非完全被动,他们通过自下而上的方法寻找便宜的股票。在买入股票之后,他们也会分析同行业中的其他公司,例如这些公司的股票是否同样便宜。他们最后可能认为,这些公司中有一家比他们所买入的公司更具有投资价值,这可能是