文档介绍：第4章项目融资
项目融资概述
项目融资的方式
项目的程序及决策
项目融资案例分析
项目融资概述
项目融资的定义与当事人
迄今为止还没有一个公认的定义
广义:凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动,均可称为“项目融资”。
狭义:专指具有无追索或有限追索形式的融资活动称为项目融资。
项目融资概述
项目融资的定义与当事人
追索:也称完全追索,是指贷款人在借款人未按期偿还债务时,要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。
有限追索:是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内,对项目的借款人追索,除此之外,无论项目出现任何问题,贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。
无追索:是有限追索的特例,即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度
项目融资定义的其他表述
“为一个特定经济实体所安排的融资,其贷款人在最初考虑安排贷款时,满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源,并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。”
----- from Peter K. Nevitt, Frank Fabozzi  "Project Financing"
项目融资定义的其他表述
“融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产,提供债务的参与方的收益在相当大程度上依赖于项目本身的效益。”
-----国际著名法律公司Clifford Chance编著的《项目融资》
项目融资定义的其他表述
“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金的来源,而且将项目资产作为抵押条件来处理。”

-----美国财会标准手册
项目融资定义的其他表述
“项目融资即项目的承办人(即股东)为经营项目成立一家项目公司,以该项目公司作为借款人筹借贷款,并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源,以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目上”。
-----中国银行网站

项目融资的定义与当事人
案例:
某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂,为满足日趋增长的供电需要,决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种:
第一种:借来的款项用于建设C厂,而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败,A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。
第二种:借来的款项用于建设C厂,而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败,贷款方只能从清理C的资产中收回一部分,不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保,这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。
项目融资的特征
传统融资方式的特点所谓传统的融资方式,是指一个公司利用本身的资信能力为主体所安排的融资。
外部的资金投入者(包括公司股票、公司债券的投资者、贷款银行等)在决定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依据是该公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量情况,对于该公司所要投资的某个具体项目的认识和控制则放在较为次要的位置,因为资金的投入者是从公司的经营历史和现状中以及从公司的信誉中获得应有的安全感,并针对整体公司资金结构建立不同层次的信用保证,即使某个具体项目失败了,资金投入者仍可以获得投资收益或者贷款的偿还。
项目融资的特征
传统融资方式的特点
主要依赖于项目发起人的资信来安排融资。
贷款人为项目借款人提供的是完全追索形式的贷款。