文档介绍：第五讲企业融资研究 20 世纪初美国船王洛维格靠着巧妙的抵押贷款运作,从一条破旧油轮起家,发展为世界船队。?已过而立之年的洛维格把一条“包装”过的老式油轮包租给了一家有信用的石油公司,然后,靠这条旧船,他从纽约大通银行那里贷到了第一笔资金。?然后他用这笔资金又买了一条老货船,并改装成油轮租出去。接下来用同样的办法,拿第二条油船作抵押,又贷了一笔款,再买一条货船改装成油轮, 再租出去……如此反复,洛维格靠租金还清了每一笔贷款,直到真正拥有自己的油轮。就这样,最后船王洛维格拥有了当时世界上最庞大的船队。融资的小故事西北工业大学金帆内容概要?一、融资概述?二、企业风险研究?三、融资决策西北工业大学金帆一、融资概述?何为融资? ?什么时候需要长期融资? ?主要有那些类型的融资方式? ?融资的成本是什么? ?常见融资方式的成本西北工业大学金帆?企业融资的来源:企业的发展简史,第一次并购浪潮。融资问题的核心是长期融资。?何时需要融资:融资的目的是增加企业价值,因此当有 NPV>0 的投资机会时, 需要融资。权益融资负债融资混合融资普通股融资留存收益融资优先股融资长期借款融资其他融资债券融资可转换债券融资认股权证融资融资租赁融资融资方式西北工业大学金帆西北工业大学金帆?融资的成本,又称资本成本,融资费用和使用资本的代价:一般用百分比表示。?另一角度:公司可以从现有资产获得的, 符合投资人期望的最小收益率。即最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。西北工业大学金帆资本成本?资本成本的内容: ——股利、利息等, ——借款手续费债券发行相关费。?资本成本的计量资本成本( K)= 用资费( D) 融资数额( P)-融资费用( f ) 西北工业大学金帆 1、长期借款成本??????借款年利率—长期借款筹资费率; —长期借款筹资额—长期借款年利息—式中: 或 t l t t tlt llR F L I F TRKFL TIK??????1 1 1 1西北工业大学金帆 2、债券成本????债券筹资费率—) 债券筹资额(按发行价—债券年利息—式中: b b t bbF B I FB TIK???1 1