文档介绍：风险价值(VaR)Value at Risk

1993年7月G30国成员曾发表了一个关于金融衍生工具的报告,首次建议用“风险价值系统”(Value at Risk System,简称VaRS)来评估金融风险。
2004年发布的新巴塞尔协议中委员会把风险管理的对象扩大到市场风险、信用风险和操作风险的总和,并进一步主张用VaR模型对商业银行面临的风险进行综合管理。此外,委员会也鼓励商业银行在满足监管和审计要求的前提下, 可以自己建立以VaR 为基础的内部模型。
此后,VaR 模型作为一个很好的风险管理工具开始正式在新巴塞尔协议中获得应用和推广,并逐步奠定了其在风险管理领域的元老地位。

VaR的定义:在一定时期内,一般市场条件和给定的置信水平下,预期可能损失的最多金额。
要素:: t
:1- 
例如,在99%的置信水平下,一天内资产的VaR是350万元。意思是只有1%的可能性,该银行的资产在一天内的损失会多于350万元。

初始投资额,期末资产价值W,持有期的收益率R,因此
期末价值是时的收益率满足:
风险价值的定义为:
只要求出投资收益率的相应概率下的分位数,然后乘以初始投资额,即可计算风险价值。

历史模拟法
-协方差法

线性模型
期权风险价值的计算
期权风险价值的计算
例:假设购买基于微软的期权,微软股票价格120,日收益率0,波动率2%,该期权的delta等于1000。计算该期权的-天95%的风险价值
VaR=-120×1000×(-)×2%=2760