第十七章 风险价值VAR的测算.ppt

文档介绍：第十七章风险价值VAR的测算
第一节什么是VAR
一、VAR的定义
二、使用VAR的目的
(一) 信息披露
(二)资源配置
(三)绩效评价
三、使用VAR方法的必要性
第二节 VAR的估算
一、时间间隔和置信水平的选取
二、一般分布中的VAR
日收益(百万美元)
图17-1 日收益分布
四、 VAR参数的转化
当资产价值服从正态分布时,VAR取决于两个参数:
①选定的时间间隔(确定t);
②置信水平(确定)。
两者都可根据需要调整。
例如,我们可将“风险度量制”(riskmetrics)的风险
度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者选
择了间隔一天和95%的置信水平(),后者选择了
间隔10天和99%置信水平(2,23)其采用的修正形式如下:
三、收益变量为正态分布随机变量的VAR
因为
所以
式中,VARBc为巴塞尔委员会VAR 值;VARRM为风险度量制VAR值
表17-1 VAR 参数的转换
本章小结
VAR是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用VRA方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。
VAR的计算方法有两种:
①从实际经验得来的分布中求VAR值;
②以正态曲线逼近分布求VAR值。如果是以②种方
法对VAR进行求解,VAR的计算取决于两个参数:
(1)选定的时间间隔;(2)置信水平。不同的时间
间隔和置信水平的选取决定了所计算VAR值的不同,但
我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之
间进行VRA值的转换。
本章要点
•运用VAR衡量市场风险的意义
•一般分布和正态分布中VaR的估算
•正态分布中,不同时间间隔和置信水平下VAR值的转换
本章思考题
⒈什么是市场风险?谈一谈你对用VAR方法管理市场
风险的看法。
⒉时间间隔和置信水平的选取对VAR的计算有何影响?
⒊从Value at Risk 中选取两个例题。