文档介绍：学校代码 10530 学号 201002110187
分类号 密级
硕士学位论文
中国货币政策调控房地产价格的
有效性研究
学位申请人陈康
指导教师楚尔鸣教授
学院名称商学院
学科专业金融学
研究方向金融理论与政策
二零一三年四月十五日
The Effectiveness of Chinese ary
Policy Regulation Real Estate Price
Candidate Chen Kang
Supervisor Professor Chu Erming
College Business College
Program Finance
Specialization Financial Theory and Policy
Degree Master
University Xiangtan University
Date April,2013
湘潭大学
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月
摘要
房地产是经济发展的重要支柱,也是关系到人民生活的重要行业,随着房地
产价格的不合理上涨,城市居民住房问题慢慢出现在人们的视线中。尤其是近几
年伴随着中国城市化程度的不断加深,住房的刚性需求较大。同时伴随着改革开
放以来,国内“那一批先富起来的人”手中积累的大量的财富,相对于证劵市场
的不完善,又缺乏高科技附加值和高利润的实业可进行投资,缺乏合理投资渠道
引导,导致高投资回报率的房地产行业就成为了投机的热点。与此同时,我国银
行信贷体制的不完善,高资金密集型的房地产业“绑架”银行,再加上在高额利
润的预期和民间资本的获得,项目开发资金充足,在需求强力的背景下,为获得
超额利润,惜盘惜售,进一步推动房价超出其理性价格。身为“理性人”的地
方政府在面对自身财政收入和政绩的利益下,在中央调控房价政策的不做为行
为,推动房价不断新高。
本文从货币政策调控房地产价格的传导机制入手,从理论上阐述了货币政
策在房地产价格较低时,拉动经济增长,提高房地产价格的理论依据。也从房地
产价格处于高位的原因入手,阐述了民间资本和土地制度对货币政策调控房地产
价格效果弱化的一般理论。建立了反映货币政策调控房地产价格效果的宏观经济
分析理论模型,并建立了 2002 年一季度到 2012 年一季度的 41 期数据的 VAR 模
型。
结果显示,货币政策可以通过影响投资和消费影响在长期内房地产价格,但
是在短期货币供应量和利率并不能有效调控房地产价格,货币政策的调控效果被
弱化。鉴于上述结论,本文提出了完善货币政策调控规则、建立长期的调控房地
产价格的政策手段、加强对民间资本的合理引导,加快市场化进程和政治体制改
革等建议。
关键词:货币政策;房地产价格;VAR 模型; Allen&Gale 模型
I
Abstract
Real estate is the important pillar of economic development; it also concerns
people’s daily life. With the unreasonable rise in property prices, the housing
problems of urban residents gradually appeared. Especially in recent years, along with
the deepening of China’s urbanization, the rigid demand of housing is ing
hi