2013 年12 月12 日 创新研究部 信托转型适逢改革盛世.pdf

文档介绍：2013 年 12 月 12 日创新研究部


信托转型适逢改革盛世

——三中全会后的信托机遇



2013 年 11 月 12 日中国共产党第十八届中央委员会

第三次全体会议通过《中共中央关于全面深化改革若干重

大问题的决定》。

三中全会《决定》以涤荡陈弊、重整河山的雄浑气魄

再度燃起了中华儿女建设美丽家园的报国热情,也唤起信

托界同仁二次创业、转型发展的想象力。本文结合《决定》

所勾画的愿景目标和实现路径,分析解读信托业转型发展

的机遇。











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信托转型适逢改革盛世
——三中全会后的信托机遇
张旦李在登
三中全会《决定》以涤荡陈弊、重整河山的雄浑气魄再度燃起了
中华儿女建设美丽家园的报国热情,也唤起信托界同仁二次创业、转
型发展的想象力。《决定》所勾画的愿景目标和实现路径,为信托业
转型发展提供了更加确定的背景蓝图与更多可能性的实现路径。
一、“市场决定地位”铺就信托业制度地基
信托业经历十多年高速成长,资产管理规模已达 10 万亿以上,
但与发达市场中信托在经济生活中的影响力相比还有很大差距。其根
本原因在于我、税制、法律行为等相
应制度体系尚不能支撑信托功能的充分发挥。《决定》透过二万多字
的篇幅,规律、系统地回答了现代国家治理体系的一系列问题,阐明
了”市场起决定作用”的基本原理,民生、市场和法治跃然纸上。这
为完善信托业发展体系奠定了坚实的制度基础。
二、房地产信托地位有望巩固
《决定》并未出现针对房地产市场的直接表述,但对房地产行业
的影响内含其中。新型城镇化建设和“二胎政策”的放开将产生大量
房地产需求,而发挥市场对房地产行业的调节作用、深化财税体制改
革及房产税等措施能促进房地产行业规范健康发展。这些因素都有利
于维持一个规模庞大的房地产市场,在目前资金面偏紧的宏观环境
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下,房地产行业依然存在巨大的信托融资需求,据此预测,房地产信
托未来仍然会扮演重要角色。
三、证券信托业务转型风险管理
未来股票发行将进行注册制改革,二级市场可能大幅扩容,这极
有可能导致证券市场的两极分化。资本市场的变化要求以股票为投资
标的的传统证券信托业务也需要因时而变,主要针对市场分化加剧、
风险增大采取应对措施。未来债市将呈加速度发展,为投资者创设流
动性和风险管理需求也将大大攀升。未来信托公司可以更多地定位于
风险管理者,充分发挥资产隔离和市场整合作用,在产品中更多地引
入风险管理工具,应用衍生品、结构化进行风险对冲,便于投资者进
行风险管理。
四、金融市场业务向“三化”发展
鼓励金融创新,丰富金融市场层次和产品,将为信托公司的金融
市场合作业务带来新的机遇。一是综合化。随着泛资产管理行业的不
断发展,金融市场将产生越来越多的跨市场创新品种,生成更多综合
化的金融工具。信托的破产隔离