第二章 金融远期价格.ppt

文档介绍：第二章金融远期价格
远期(forward)是指在金融市场上,交易双方对将来进行交易的金融工具,现在就确定其交易价格(远期价格)。远期价格是将来的即期交割价格。远期利率和远期汇率是金融市场上两种最常见的远期价格。
第二章金融远期价格
第一节即期利率与远期利率
即期利率是可观察到的当前的利率水平。
远期利率是根据当前的利率水平推导出来的未来某一时点上的利率水平。
第二章金融远期价格
案例2-1:一家公司希望3个月后从银行贷款9个月。如果公司现在贷款后存入银行3个月备用,则遭受利差损失。所以公司希望能有一种金融产品,能够以较小的成本固定将来的借款利率,使得公司可以规避利率波动的风险。金融工程师建议公司进行远期贷款。
第二章金融远期价格
案例2-1(续):%,%,问3个月以后执行的9个月的贷款利率是多少?
0
%
3
12
?%
%
案例2-1(续)
行为
现金流
+******@%[12]
+1
-******@%[3]
-1
-1×(1+% ×3/12)***@6%[9]
以6%的远期利率卖出远期贷款
-[1+%]
+1×(1+%×3/12)×(1+6%×9/12)
=%
案例2-1(续)
情况1:%(=6%)
案例2-1(续)
行为
现金流
+******@%[3]
+1
-******@%[12]
-1
+1×(1+% ×3/12)***@%[9]
%的远期利率买进远期贷款
-(1+% ×3/12)×(1+%×9/12)
+1×(1+%)
=%
情况2:%(=%)
Calculating spot rates from forward rates
Calculating forward rates from spot rates
即期利率与远期利率的关系
第二章金融远期价格
第二节 FRA
FRA是远期利率协议的简称。FRA是交易双方对未来利率变动进行保值或投机而签定的一种远期合约。
2天
2天
延后期
合约期
交易日
起算日
确定日
结算日
到期日
确定FRA合约利率
确定FRA参考利率
支付FRA结算金
FRA时间流程