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晨光文具:锻造人文壁垒-买入评级.pdf

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晨光文具:锻造人文壁垒-买入评级.pdf

上传人:陈潇睡不醒 2021/3/17 文件大小:1.94 MB

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文档介绍

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公司深度研究|包装印刷Ⅲ
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Tabl e_Title 公司评级Table_Grade 买入
晨光文具( )
当前价格 元
极致执行力: 掌控稀缺渠道,锻造人文壁垒 合理价值 元
报告日期 2015-04-28
Tab le_Su mmary 文具办公用品趋于同质,品牌口碑渠道大相径庭

尽管处在电子信息化的大环境中,但由于教育和商务领域必不可少的书写和 基本数据Table_Baseinfo
办公用途,文具办公用品市场规模依旧稳定增长。客观来看,文具办公用品 总股本/流通股本(百万股) 460/60
各个品牌之间功能性的效用差异并不大,特别是书写工具,属于低价易耗的 流通 A 股市值(百万元) 18,331
快消品;但是市场格局和不同企业运营效率却大相径庭。我们认为,除了产 每股净资产(元)
品本身设计之外,各品牌的口碑和渠道管控能力才是差异化的关键。 资产负债率(%)
 校园渠道掌控力业内第一,放眼 A 股市场亦是翘楚
相对市场Tabl e_Chart 表现
在文具办公用品各类销售渠道中,KA 卖场或 TOB 大宗业务直接面对理性成
年消费者,渠道性价比并非最优;而校园零售店直接面对消费意愿更强且对 晨光文具 沪深300
价格并不敏感的学生群体。晨光对校园渠道这一宝贵资源的掌控力业内第
103%
一,6 万家校园终端对全国校边商圈覆盖率高达 80%。其财务指标不仅在行
62%
业内名列前茅,放眼整个 A 股亦是翘楚,甚至比肩国际文具巨头。