文档介绍：热钱引发联系汇率制度争论
没有货币主权,港币就无法具备成为国际储备货币的价值。这就意味着,以港币计价的资产并不具备对冲美元风险的能力,这就使得香港作为国际金融中心的价值大大降低。此次,美联储推出QE3,香港第一个受害,就是一个明证。
文︱李戴克
10月份以来,亚洲乃至全球金融及外汇市场最引人瞩目的,恐怕要数香港特区金融管理局多次干预汇市以及人民币汇率的持续飙升。其中前者,也在香港乃至中国内地引发了香港汇率制度的争论。
香港目前执行的是联系汇率制度,即香港金管局通过政策干预,-。历史上,香港的汇率制度多次做出过改变,分别是:从1935年改变“银本位”,“与英镑挂钩”,再到1972-1974年间的短暂与美元挂钩,然后变为“自由浮动”,直至1983年施行沿用至今的“联系汇率制度”。
由于大批热钱涌入,自10月20日起, 金管局先后九次入市干预,截止到目前,香港金管局仍在进行干预,这也是2009年12月以来香港金管局首次进场干预。因此,这也被人们普遍认为,香港新一轮的金融保卫战已经打响——例如,瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光博士就发表文章称,美元不断的量化宽松,是触发香港进行金融保卫战的前提。
他指出,自9月第三轮量化宽松政策(QE3)推出,全球经济显然未向美联储主席伯南克所承诺的那样,没有受到负面影响。相反,近一个月,美元泛滥导致国际热钱纷纷涌入新兴经济体。从亚洲的范围来看,香港受到的影响显然更为明显。
由于香港实行港币与美元的联系汇率制度,港币因此受到强烈的冲击,导致港股暴涨,直至10月26日才结束了“十连阳”, 但进入11 月后港股仍然续涨。QE3公布后,恒生指数已上升近一成。,突破了1997年楼市高峰的水平。
因何争论?
热钱流入是一把双刃剑,既表示市场看好经济前景,对于资产市场有提振作用,但亦为香港带来两大风险:一是增大资产市场泡沫的爆破风险;二是国际炒家借着大量热钱狙击港元的风险——目前,已经有对冲基金扬言将狙击港元,要香港“重蹈98年金融风暴时的覆辙”。
美国经济学家克雷格•斯蒂芬(Craig Stephen)表示,对于全球投资者来说,10月20日以来的干预举动实际上是香港金管局