文档介绍：摘要联系汇率制度是香港在年代初所采取的一项汇率制度。它从年实施,至今已有年的历史了。联系汇率制度简单、贯彻,而且易于理解。联系汇率制自从实施之日起,以墼6襩美元的官定汇率与美元挂钩,一直都是香港金融体系的支柱,并透过严谨和稳健的货币发行局制度实施。这个制度确保了香港的货币基础获得外汇基金局壳拔H蜃钆哟蟮墓俜酱备之一钟械拿涝L峁┏浞种С帧AO祷懵手贫仁沟酶墼6颐涝5幕懵时3稳定,而且这个制度面对着各种不利的经济冲击时都经得起考验,能与香港一起面对许多的风风雨雨依然屹立不倒,对香港成为贸易与金融中心,维持香港的会融稳定和经济繁荣起到了相当大的积极作用。但执行联系汇率制度也付出了代价。在联系汇率制度下,货币管理当局不能运用汇率的变化作为调节机制。同时因为联系汇率制度的关系。香港要跟随美国的货币政策,但香港与美国的经济周期却并不一定同步。在联汇制度下,没有什么空间让货币管理当局可运用独立的利率政策达到价格稳定或促进经济增长的目标。正是基于以上原因,联系汇率制度的存废问题成为人们普遍关注和争论的焦点,众说不一。本文从联系汇率制度的产生过程,其稳定港元币值的机理、联系汇率制度下香港的经济表现,联系汇率制度所发挥的积极作用和存在的不足之处以及维持联系汇率制度的重要性等几个方面进行分析论述,并最终得出结论:联系汇率制度仍然是目前最适合香港的货币制度。因为在其他货币制度下,无论短期内可以有多大的得益,始终不能为香港这类外向型的高度开放经济体系带来稳定,以及得到各界信赖。当然,世上没有一个能在任何时候适合任何经济体系的汇率制度。当香港从经济低谷恢复过来的时候,就联系汇率制度进行理性和有建设性的讨论,是有价值的。本文最后也对如何完善香港的联系汇率制提出了几点不成熟的建议,在调整发钞机制、建立兑换保证率的调节机制、扩大货币基础和金融交易美元化等几方面进行了探讨。关键字香港,汇率制度,货币政策月
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无论在任何经济体系,货币政策都可以是极具争议性的课题。一个国家或地区的汇率制度是其经济制度的一个重要组成部分,与经济中的其他部分存在着复杂的相互作用,对经济运行和政策实施都有重要意义。诺贝尔经济学奖得主弗早德曼教授有一句名苦:“金融制度成功的关键在于它有一个‘锚’,帮助金融制度定位”。在香港,联系汇率制就是香港金融体系的“锚”。联汇制的实行已经踏入第年,其间一直都是大众关注的焦点。这不仅是因为联系汇率制度是现代货币发行局制度中少有的成功例子,同时也是因为对于香港这样一个变化急速、充满活力的城市来说,极须要一个既简单,又稳健、市场人士有易于掌握其运作机制的货币政策,而联系汇率则制度恰恰具备了以上须要的特点,在过去的历史中已经印证了这个事实。但是,由于香港目前的经济情况并不理想,加之联汇制固有的局限性,部分学者建议放弃沿用已久的联系汇率制度的呼声此起彼伏,使得这个极具争议性问题的讨论又再次热闹起来。的确,香港为了适应时间和市场环境的变迁蚓靡惶寤的需要,除了应做出更大的努力以外,还要拥有一个良好及合适的货币政策。因此,无论出于学术角度,还是出于我个人对香港经济特别是金融问题的兴趣,在这个时候进行检讨、研究联系汇率制度是否仍然适合香港未来的发展路向是合适的。并希望通过这个机会,促使自己对联系汇率制度有更加深入的了解,并就此谈一点自己不成熟的建议和看法。
第一章香港汇率制度演变的回顾第一节采用银本位外国银元——西班牙本洋和墨西哥鹰洋,与中国的银两制钱等,均可合法流通。历史对于当前的现状有着重要的影响。因此在对当前香港联系汇率制度进行分析之前,有必要简要地回顾一下之前货币制度的历史演革。香港作为一个地区在历史上曾实行过银本位制⒂骰愣冶疚恢—浮动汇率制等几种货币制度5苯竦南愀凼敌械氖且恢侄酪晃二的货币制度,即由商业银行发钞,实行联系汇率制度。香港作为中国领土的一部分,自明朝起就采用银本位,即主要的交易媒介或支付手段为各种银两、银元,而小额的交易则使用铜钱。香港割让英国后,港督于年瞻洳脊ǜ妫娑ǖ笔币言谥泄睾8魇『拖愀哿魍ǖ但港督在年月瞻洳脊ǜ妫蚬娑ㄓ魑7ǔセ醣摇R虼耍愀壅府财政用英镑作为记帐单位。当时英国和世界主要工业国家一样,都采用金本位,港府也试图在香港建立金本位。但香港居民几百年用白银的****惯以及金银比价发生巨大变动时所造成的许多问题,迫使港府于年取消上述企图。这表明了汇率制度的选择往往是受非经济因素的影响较大。.从年起,四家总行设在英国,依英皇宪章特许注册的银行在香港发行纸币。这四家银行是:金宝银行、有利银行、渣打银行殖莆1曜荚蛞和亚格拉银行.;惴嵋暝谙愀圩⒉岷螅鄹闪⒎ň滞过汇丰银行条例,授权汇丰银行发钞。年亚格拉银行自动放弃其发钞权,年金宝银行倒闭,年有利银行放弃其发钞权旮淖楹螅匦获得