文档介绍：论文摘要制、日本财团控制模式、德国全能银行控制模式的股权集中度、董事会控制权、中国上市公司是证券市场最重要的微观经济主体之~,完善的公司治理关系到上市公司长期、健康、稳定地发展。但是由于转轨经济运行机制的影响,中国上市公司无论从股权结构,还是对公司经营的内外部监督上都存在着无法克服的缺陷,具体上说就是上市公司控制权配置错位,或者不完善。本文就是在代理经济学的分析框架下,对国际流行的英美、日本和德国的公司控制权模式进行比较分析,和对如何完善中国上市公司控制权机制提出建议。本文的研究是建立在所有权和控制权分离的机制下,要求企业剩余索取权和剩余控制权相对应的有关理论研究基础上。本文用较大的篇幅来论述了公司控制权的国际比较,系统分析美英市场控银行控制权、公司控制权市场、基金控制权等方面控制权机制后,吸收各国模式的比较优势,深化认识上市公司控制权机制的完善对公司治理的战略性影响。优化和完善我国上市公司的控制权机制无疑具有对改进上市公司现有治理状况,建立现代化企业制度具有重要的意义。最后部分针对中国公司控制权配置失当的现况,以剩余索取权和剩余控制权相匹配为核心,借鉴各国控制权模式的成功经验,尝试提出了作者本人对完善中国上市公司控制权的建议。关键词:上市公司剩余索取权公司控制权
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第一章绪论立题意义俳似笠稻;坪驮际频母纳啤K淙恢泄笠的壳暗木;坪驮束机制离真正意义上的市场经济机制尚有~段距离。虽然目前国内证券市场在这方面一、改进上市公司控制权结构是中国证券市场制度创新的核心发展以市场导向为主的直接融资,特别是推动证券市场制度创新,对加进中国经济的持续良性稳定增长具有重大意义。中国证券市场十二年的历程已经取得了令世人蟠蟠俳撕吞岣吡舜⑿钕蛲蹲首;男屎凸婺!昀矗泄と谐上市公司数目从最初仅有家到年来超过家,股市筹资额超过亿元。柚谥と谐。行У囟焙图辛讼嗟贝笠徊糠秩缁嶙试矗庠诜稚⒘苏府财政压力的同时,也降低了银行体系的风险。如果没有通过证券市场集中这一部分社会资源渲兄饕J敲窦渥试是很难想象中国经济能保持长达年之久的ヒ俳俗试从呕渲煤筒到峁固嵘üと谐∫慌晕⒌缱印⑼ㄐ拧材料、生物制药等为代表的高科技企业得以顺利创建及迅速扩大规模;促进了市场国内产业结构的的开发和优化。同时,通过国有股、法人股的各种形式的转让方式,证券市场的资源配置功能正逐步盘活庞大的国有资产存量,使中国这个发展中国家能将有限资源集中到对经济发展最为有利和高效的领域。对企业的促进作用尚不明显。但不可否认,即使在目前的状态下,由于上市公司增加了社会股东的监督」苷庵旨喽侥壳盎故堑托Ш秃苋醯其经营机制和约束机制或多或少有所改善。在看到上述成果的同时,我们也必须意识到,中国证券市场仍然是一个弱有效市场~一这一点最明显地体现在上市公司的股票市场价格经常偏离其内在价值。导致中瞩目的成果。上增长率。上市公司控制权模式的比较研究柿侠丛矗骸吨泄と喽焦芾砦被峁ǜ妗罚泄と喽焦芾砦被幔期。
一种是长期稳定的内部控制权模式悄诓咳丝刂,在这种模式下,股权集中度政部门,国有资产管理部门持有,对公司的经营基本上不进行监督,只是名义上的大自然会忽略甚至有意剥夺其他股东的权益。两者间的巨额关联交易使上市公司的频频国证券市场弱有效性的根源在于过高非直接流通的国有股比重使得上市公司治理结构特别是控制权结构存在无法克服的缺陷,产生相当多的内部人控制行为。因此,积极稳妥地推进上市公司股权多元化,建立透明,高效的公司控制权机制,对于提高证券市场效率具有重大意义。二、建立和完善公正高效的控制权结构是规范和约束企业经营行为,提高企业经营业绩的关键大多数的中国上市公司以国有股为主,虽然国家是上市公司的国有大股东,但很少行使股东的控制权,所有者缺位比较普遍。相当一部分上市公司的股份由各地的财股东。上市公司的经理层仅拥有少量的股份,却对公司有绝对的控制权。所有权和控制权的分离导致公司经理层通过寻求各种在职消费来追求自身的效用最大化,而非公司财富最大化的目标损害了股东的利益。财政和国有资产管理部门理论上拥有上市公司控制权,但缺乏行使监控权的动力。另一方面,中小股东虽有保护自身权益的愿望,但其股份不足以影响公司的经营决策,无法有效地约束经理层的自利行为。另外,一部分国有上市公司的股权掌握在上市公司的母公司中,过于集中的股权结构,同样会损害其他殷东的权益。母公司同时拥有上市公司的所有权和控制权,成为母公司的提款机,从证券市场众多投资者那里筹集到的资金经常被母公司以各种方式挪用和占有。在发达国家,公司控制权结构模式有两种;一种高效的外部控制权市场模式,在这种模式下,虽然股权集中度并不高,但如果公司经理层或其代表的大股东损害了其他股东的利益,受损害的股东将在股票市场上用脚踢票,伴随股票价格的下跌,将会有投