文档介绍：摘要关键词:精算免疫使资产与负债相匹配,是保险公司提高经营管理水平,提高赢利能力,增强偿付以及忝庖呃砺劢辛瞬觯采用方向精算免疫工具,研究了保险公司拥有数额巨大的保险基金,如何运用好保险资金,规避利率风险,能力的重要课题。本文分两部分,第一部分对利率风险进行了分析,主要对保险公司资产负债管理中的利率风险进行了透彻的分析,引入了两种利率风险分析方法,即传统的利率风险分析方法与随机利率期限结构模型,分析了固定收入证券的再投资风险,引出了免疫技术理论,同时对收益率曲线进行了详尽的阐述。第二部分对精算免疫技术进行了研究。运绞找媛是呦碌拿庖呒际一般形式收益率曲线下的精算免疫技术,得出了方向精算局部与完全免疫必须满足的条件,并对免疫条件下的资产回报率进行了分析,在此基础上,对非方向精算免疫理论进行了探讨;ü运婊驶肪诚卤O詹返母赫乐狄约罢券估值,得出了一个重要的精算免疫定理。精算免疫技术是保险公司防范利率风险的重要工具,但在我国,不论在理论界,还是在实务界,都未对其进行广泛的研究与运用,但愿本人的工作对保险公司的资产负债管理有一定的帮助。收益率曲线利率风险久期凸性
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言引保险公司的负债是当被保险人在未来发生不确定性的事故时,保险公司按合同的约定对其进行给付,冈而负债是不确定的,也就是未来的现金流出是不确定的,其负债主要表现为责任准备金。而保险基金投资主要为利率性工具,权益性工具等金融资产以及其他的一些实物资产。在我国,保险公司的投资%以上投资在国债,而国债是利率性工具,其主要风险为利率风险。在计算保险公司的负债特别是寿险公司的负债时,是根据定价时的利率以及死亡率假设来确定的,对大多数险种而言,其利率水平在合同签定时就已经确定,当然也有一些利率敏感性险种,将一部分利率风险转嫁给被保险人。而保险产品定价时的利率假设是以目前的市场利率作为参照的,当未来的利率水平发生波动时,如传统性的寿险产品,这一类型险种的利率水平假设是不会变的,但保险公司的资产,特别是利率性资产的价值毫无疑问会发生变化,这时很有可能就会影响到保险公司的盈利状况,甚至会影响到偿付能力。我国暌岳戳档鸵写娲罾剩O公司形成严重的利差损,这显然就是保险公司在开发产品时,对未来的利率走势估计不准确,造成预定利率过高,投资方向不合理造成的。保险公司资产负债管理中的一个重要方面为利率风险管理,而利率风险管理的一种方式为精算免疫技术。最初由利用麦考雷久期来分析债券价格对利率敏感性研究,以及后来的均对精算免疫技术进行过研究,但在理论界,其分析欠系统和完整;在实务界,精算免疫技术也没有得到推广和认识,特别在我国,还是一片空白。因此如何加强利率风险管理,使保险公司的资产与负债在利率期限结构变化的情况下仍然相匹配,这就是本课题所研究的精算免疫技术。現琖琑
⒏赫奶卣资产负债管理,是在认识到保险公司资产务、负债业务以及资产与负债关系的基础上,列资产负债实行综合管理,使资产与负债在规模上、速度上、期限结构上均相匹配,从而使资产满足负债的要求。或者说,在对经济与金融前景如说未来的利率走势、资本市场的发展状况等性げ獾幕∩希环矫姹3资产的流动性,另一方面使利润出现并保持最大,从而决定资产与负债之间的最佳组合。由焕实纳舷啊⑾陆祷虿ǘ唤鲇跋毂O展咀什募壑担一嵊响负债的价值,阕而利率风险是资产负债管理中的最大风险。近年来,我刚寿险公司形成严重的利差损,是由于年以来,央行连续不断地降低银行存、贷款利率,再加上我国寿险公司的大部分资产都集中在银行存款,从而资产的收益大大下降,而投资于国债、企业债券等利率性工具资产的比例很低,因而利率的航使这一部分资,。黾拥氖找婧苣衙植挂写婵畲吹乃鹗В赫庖彩浅て谝约恚险公司资金投资渠道窄,资产负债管理不当的结果。保险公司主要通过销售保单获取保险资金,因而其产品的特点决定了其负债的特征:①保险公司的负债在形式上主要是各种准备金,寿险公司中准备金占总资产的%~%。②负债的期限结构,负债的期限结构取决于公司的险种结构,通常而言,寿险公司的负债主要是长期的,其期限可达几十年,而非寿险公司的负债是短期的,其期限是一年期甚至更短。③负债的利率敏感性,传统的寿险产品通常采用固定利率的形式,其负债不受利率波动的影响,但现代寿险产品,如投资连接性型险、万能寿险均是利率敏感型险种,将一部分利率风险转给保单持有人承担。我国保险公司的保险资金在以前大部分运用于银行每款、国债和金融债券,自不断拓展保险资金的投资渠道以后,保险资金可间接:盟迂汪券投资基金进入证券市场,￡鮦、断多样化‘一媸傧公司的大部分资产,如银行存款、,当利率下降或利率