文档介绍：天使投资在中国的发展探索
天使投资作为一种在中国还很欠缺的投资方式，在中小企业的发展早期发挥着极其关键的作 用。中国的中小企业需要天使投资，而在经济形势不容乐观的今天，天使投资具有很大的发 展机会。
天使投资中小企业融资
“天使投资” 一词起源于百老汇，指那些富有的人出资，来帮助演出得以实现。最初的 天使投资带有公益性的赞助性质。时至今日，天使投资成为一种民间投融资的方式：它是1 种大众化的、分散的、小型的权益性资本投资。在西方，天使投资的总规模是我们所熟悉的 风险投资的3〜5倍，听起来似乎有点不可思议。
其实在出现“天使投资”这个专业金融术语之前，天使投资这种偏向于个人对初创企业 的投资行为早就在现实生活中存在了。比如某人要开办企业，但缺乏足够的资金，这种情况 下，除了向银行贷款以外，他或许第一个会想到去向某个比较富有的亲戚或是朋友借这笔资 金。事实上，借钱给他的人从某种程度上说，充当了一回天使投资者。
在美国硅谷，有一个天使投资最常被人引用的经典案例：1998年，两位还没毕业的穷 学生去向Sun公司的共同创始人安迪•贝托尔斯海姆讲述他们的创业梦想，后者对他们说： 我听不懂你们的商业模式，先给你们-张支票，半年之后告诉我你们在做什么。靠着这20 万美元支票起家，两个人一步步打造出了今天的Google,而贝托尔斯海姆的20万美元后来 演变成了近3亿美元。
这样的例子也曾发生在中国创业者的身上：张朝阳的“爱特信”得到其老师美国麻省理 工学院尼古拉•庞帝教授等的20多万美元天使投资，后转型为搜狐网，并发展到今天的规 模；2000年李彦宏和徐勇借助120万美元的天使投资，创建了今天的百度；而如
而如家连锁酒店的上市，更加使人折服于资本的力量。
天使投资的特征
资金主要来源于富有的个人
与银行贷款不同，天使投资的资金主要来源于富豪的个人闲置资本。当然，他们进行天 使投资的一个主要目的同样是为了使资本增值。虽然投资期限会比较长，但是，一旦这部分 资本功成身退，它所带来的绝不仅仅是两到三倍的投资收益，而是几十倍的回报。
而追求精神上的满足感、成功感则是专业的天使投资者区别于一般投资者的一个主要特 征。专业的天使投资者大多是或曾经是企业家，拥有非常丰富的管理经验以及强大的人脉关 系网络。一般而言，创业者希望得到专业天使投资者的投资，这样，在得到创业资金的同时, 也获得了天使投资家的管理经验和人脉。
有经验的天使投资家绝不会将其全部老本都投入一家企业，因而某］个天使投资家对一 家初创企业的投资就显得不足了。现在逐渐出现了有几十到几百的天使投资家组成的天使投 资团体，如美国加州的“天使乐团”，麻省的“共同天使”，弗吉尼亚的“晚餐俱乐部”等。 这似乎越来越接近于风险投资的模式了，其实不然，天使投资与风险投资最大的区别在于： 天使投资的资金拥有者参与投资的全过程，而风险投资则比天使投资多了中介这个环节。这 也直接导致了天使投资比风险投资程序少、费用低。因而，天使投资成了初创企业的首选。
主要投资于初创企业、早中期的企业
企业在刚刚起步时需要的资金不是很多，去银行贷款条件比较苛刻，而风险投资对于这 种小业务又不愿意去接。而天使投资家由于资金的限制■般只会选择在企业早期进行投资。 这样，创业者跟天使投资家就开始有了千丝万缕的联系。
投资期限一