申银贵金属：新兴经济体货币将走弱中国资产价格未必势弱.doc

文档介绍：申银贵金属:新兴经济体货币将走弱中国资产价格未必势弱
业内人士对于全球货币未来的走势预测观点较一致,认为美元将走强、新兴经济体货币将走弱。
连平(微博)指出,美国经济在恢复,明年预期更好,导致美国的股票、债券、房地产都有上升态势,外资会回美买资产,增加对美元需求,推高美元汇率,其他货币在这种情况下偏弱。在其他国家出现一段时间的贬值后,对美出口会有改善,彼时美元会进入相对贬值的阶段。
李慧勇预测,美国在股票市场的回报率还是有吸引力的,QE退出也实际在提升美元价值,美元未来肯定会稍微走强,美元资产被看好。新兴经济体货币全年承压,其外围经济不确定性较大,还有各种结构性矛盾要解决,面临经济增速放缓的压力。
在未来美元走强、新兴经济体货币走弱的预期下,业内人士预计,人民币资产价格可能略微上涨,但影响不大。
连平表示,中国的资本市场没有完全开放,债市、股市中境外资本直接参与程度较低,因此汇率对资产的影响不是太大。但若人民币汇率出现大幅升值,中国货币政策收紧,利差加大,会导致资本流入,进一步导致人民币升值、人民币资产价格提升。另外还要看稳运行,消除外界对硬着陆的恐惧,国内资产价格回升还是有可能的。
李慧勇称,假如任由人民币贬值、资金流出、不做对冲的话,人民币币值及人民币资产价值都会面临较大挑战。但高层现在提出稳定人民币汇率,可以避免这种风险,保持人民币币值和资产价格的总体稳定。
债市和理财产品等资产价格主要取决于国内银行间市场,这样又涉及资本流动、外部环境变化、货币政策操作、基本货币投放的关联机制。如果操作比较及时,维持稳定的基本货币供应,利率相对稳定,对资产价格的影响就不会很大。当然也不能排除有些时间段市场上人民币贬值的预期加剧,这样会带来资产价格预期上的影响。