文档介绍：摘要随着以美国纳斯达克市场为代表的海外创业板市场的持续低迷,人们对创业板市场的态度由热变冷,甚至产生了怀疑。在这种情况下,中国是否需要创业板就成了一个新的问题。显然,对创业板市场“高风险性”的顾虑是我国创业板市场“千呼万唤”未出来的主要原因,因此有必要就创业板市场的风险问题进行研究。本文试图通过对创业板市场风险及防范的一系列分析,最终得出结论:创业板市场的风险防范从根本上来说取决于上市公司质量的提高、市场经济规范的落实、市场监管能力的加强等诸多因素。在我国设立创业板市场的条件是成熟的。本文首先介绍了创业板市场的定义、特征和功能。我国创业板市场又被称为“二板市场”,是指在主板市场以外设立的,专为中小企业,特别是具有成长性的高新技术企业提供融资服务,扶持其进行创新技术开发的新型证券市场。与主板市场相比,我国创业板市场上市标准相对宽松,企业股本规模较小,上市企业经营年限相对较短,在公司业绩要求方面也较为宽松,旨在为那些一时不符合主板市场上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟直接融资渠道。创业板市场对我国经济发展具有独特的市场功能:一是高新技术企业成长的摇篮和新经济发展的助推器;二有利于促进国民经济结构的战略性调整,培植新的增长点,推动我国经济持续增长;三有利于完善风险投资体系,促进风险投资业发展,为风险投资的退出提供出口;四有利于扩大内需,启动和吸引民间投资,利用外资和防止国民资产外流:五有利于完善证券市场结构和功能,健全金融体系,加快我国市场经济体制的最终形成;六有利于增强我国的国际竞争力,提高国际地位;七有利于促进现代企业制度的建立,推进国企改革,培养和造就真正的企业家队伍;八有利于扩大就业渠道,增加就业机会,维护社会稳定。
本文还论述了我国创业板市场建设的有关问题。在海外创业板市场持续低迷的情况下,我国是否还需要开设创业板夜I璐业板是否已具备一定条件夜I璐匆蛋迨谐〉氖被欠褚丫熟,目前是否应适时推出庑┪侍猓任7椒矫婷嫠刈ⅲ涉及到我国创业板市场建设的基本问题,本文对此作了解答和阐述。首先,正如全球创业板市场的兴起不是偶然的,而是一系列因素共同促成的必然结果,其一度暴跌也是由一系列原因造成的。相比较而言,我国经济背景、上市企业资源等都迥然不同,应该不会出现类似于市场持续深幅下跌的情况,只要我们认真吸取其经验和教训,严格把好创业企业发行上市关、严格监管,并加强风险教育,创业板市场的巨幅波动等问题也是可以避免的。其次,创业板市场与风险投资互为补充、良性互动的关系以及改革开放以来中国经济稳定健康发展的客观需要等都说明了我们要从国民经济战略全局的高度来认识中国开设创业板市场的必要性。再次,创业板市场更符合国际资本市场内在发展规律和我国国情,创业板市场不存在法律障碍,创业板市场拥有雄厚的上市资源,当前经济条件、市场环境和驾驭风险能力可以确保创业板市场的开设,这些都说明了我国创业板市场的开设具有可行性。最后,现阶段创业板市场的准备工作已经就绪,只待推出,目前是推出创业板的最佳时机,其不断推迟风险巨大。本文还详尽分析了创业板市场的各种风险,并阐述了对我国创业板市场风险的认识。创业板市场风险,是指创业板市场的股票价格出现非理性巨幅波动而导致资产と迅速贬值蛐榧僭鲋,从而导致投资者、筹资者、证券商以及政府、机构等参与主体蒙受经济损失,造成金融秩序混乱甚至对整个国民经济产生不利影响的可能性。由于创业板市场全流通机制,股本较小,业绩不稳定,创业板市场的风险程度要高于主板市场。创业板市场风险与主板市场风险一样,一旦发生,不仅对证券市场本身具有破坏性,对整个经济发展也会产生严重危害。由于在上市公司和制度设计上具有与主板市场不同的特点,我国创业板市场的风险具有一定的特殊性,总
体上看,创业板市场的风险可以概括为两个方面:一是上市公司风险,上市公司风险是创业板市场风险的最基本来源,这类风险与市场整体关联不大,主要来自上市公司本身,因此又被称为“微观风险”,包括上市公司经营风险和技术风险、上市公司道德风险等。二是市场风险,创业板的市场风险是指市场整体价格发生大幅波动而造成的风险,又被称为“宏观风险”,主要包括市场波动风险、市场流动性风险、市场操纵风险以及可能与主板市场相互产生不利影响的风险。创业板市场的风险不可能完全避免,但通过科学规划、合理运作和加强监管,整体市场风险有望得到有效的防范和控制。最后本文进一步探讨了我国创业板市场风险的防范和控制问题。基于创业板市场的高风险性,决策者和监管部门在推出创业板市场问题上慎之又慎,时至今日也没有定论。本文认为回避不是办法,不如切切实实,以“把好入口,做好监管,顺畅出口”为原则,防范和驾驭创业板市场风险。一方面,为有效控制创业板上市公司的风险,就需要提高上市公司质量,要从源头抓起,不仅要实行严格的上市保荐人制