文档介绍：雔提要关键词:证券市场监管制度监管效应改革建议在证券监管的问题上,长期以来存在着两种主张,一派主张进行严格监管,另一派主张应放松监管,全面市场化。但是无论如何争论,世界各国都无一例外地对证券业务进行严格的监管。自由化越是发展,监管就越严格,当前已经发展为国际领域监管的全面协调和合作。为什么要证券监管心男├砺酆腿绾谓我国有效率的证券监管体系杂谏鲜鑫侍猓疚氖酝加弥贫染醚Ш托畔⒕学的理论,结合本人在证券监管工作中的实践,从立法的完备性、监管机构的权威性、筹资的效率性、市场的透明度以及风险度等角度分析我国证券监管的效应,指出必须从加强立法、明确监管机构的定位,减少行政干预、加强证券自律与他律相结合、规范信息披露、增强市场的透明度、加强投资者教育,树立理性投资观念,形成监管机构、证券业自律及社会舆论等多层次的监督体系等方面进一步完善我国证券监管制度。赜诩喙芊矫娴奈恼陆隙啵ù邮导始喙芄ぷ髦欣唇行讨论的文章不多,本文注重实际监管工作中的实践经验
言引十年来,以股市为主的我国证券市场发展迅速。至年碌祝谏虾!深圳两地证券交易所上市的企业达家,,,跃居亚洲第三,。截止年拢夜兄と家,注册资本总额超亿元,证券从业人员超过万人。‘但是,我国证券市场的高风险也为举世瞩目。我国证券市场不但存在着其他市场经济国家所普遍存在的一般风险,而且还面临着转轨经济国家特有的证券市场失效的风险。它集中表现在五方面:一、基本不分红;二、三分之二控股权不流通;三、股价变动趋同;四、股市回报率低;五、重组与企业的微观行为无关。而这些无疑都是中国股市的隐’陇。在经济转轨过程中,由于证券法律和监管往往滞后于证券市场发展,加上上市公司和证券经营机构的治理结构不完善,因而极易使广大中小投资者的利益被少数人所侵害,最终导致证券市场的失效。证券监管制度是指证券监管部门依据一定的法律法规,遵循一定的程序,运用一定的手段,对证券市场的各个环节、各类参与主体进行监管的一套行为规则。它对证券市场的健康发展关系重大。发达国家证券市场的高效率与其完善成熟的监管制度密切相关。如何通过成熟的监管制度提高证券市场的效率,通过完备的制度安排建立公平、公正、高效、有序的市场体系,使我国证券市场向更高的层次迈进,一直是监管当局所探讨的课题。关于政府干预与市场经济发展的关系,。斯密的学说、凯恩斯主义,再到以科斯为代表的产权学派,以加尔布雷斯为代表的新制度学派,以布坎南为代表的公共选择学派,无数的经济学家对监管经济学作了大量的研究。本文试图在对证券监管进行理论分析的基础上,结合本人在监管工作中的实践,分析我国证券监管制度的效应,并就进一步完善我国证券监管制度提出改革建议。我国证券监管锻度实证分析
一、证券监管的一般理论证券市场与证券监管证券市场是信用经济高度发展的产物,是资本市场的重要组成部分,它的存在是经济发展不可缺少的重要成分,有着不同于其他市场的显著特征。证券市场的特殊性使得监管显得十分重要。首先,证券市场对资源配置具有特殊的作用。资金是经济增长所需的稀缺程度较高的生产要素,证券市场在资金资源的配置方面发挥着无可替代的重要作用,同时以资金资源为主导,进而影响到其他社会资源的优化配置。一个良好的证券市场具有筹资功能、资金导向和资源配置功能、宏观调控等重要的国民经济服务功能。证券监管是证券市场功能实现的保证。其次,证券市场的主体行为呈现出普遍性、广泛性与复杂性。在证券市场上,既有发行公司的筹资行为,又有长期持有某一券种以获取分红派息的投资行为,还有博取短差获取资本利得的投机行为等等。证券市场的参与者扩大到了最广泛的社会公众,证券持有的交易方式与参与主体的普遍化使管制成为一种必然。证券监管对保护证券活动主体的正当权益起到重要作用。第三。证券市场具有高风险性和不稳定性。在证券市场中,所有的参与者都在试图对未来贴现,这种行为所给出的结果是不确定的,它集中地体现了证券市场的虚拟性与高风险性。证券是虚拟经济的代表,它以实物经济为基础,以对未来的预期为前提,其交易量大大高于实物经济本身的交易量。价格与交易量经常性的震荡使波动的市场充满了风险。再加上经济全球一体化使得资本通过直接投资和金融交易两种方式在全球范围内自由流动,更加剧了证券市场的不稳定性。证券市场的不稳定性反过来还会影响生产活动,给整个社会带来混乱,造成灾难性的后果。例如美国二十年代的股灾。金融是现代经济的核心,金融管理是关系到国计民生的大事。“股市是经济的清雨表”,基于资本市场对一国经济的重要性,也由于证券市场的不稳定性、高风险性以及投资主体行为的复杂性与多样性,各国政府都把对证券市场的监管摆在极其重