文档介绍：饭旦是学硕±学灰宦邸N境内企业在境内外上市融资成本的比较研究业:姓指导教师:完成日期:专姚庆涛院系:名:经济学院金融学丁纯副教授年隆日学校代码:学号:
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中文摘要上市融资是企业战略决策的重要内容之一,但长期以来,企业决策者对企业上市过程中及上市后所发生的显现成本和隐性成本的多少并没有给予足够的重视,尤其是隐性成本,由于其不可预见性和后果的严重性,对企业上市决策的成败影响更大。本文在前人研究的基础上,通过对境内企业赴境内外上市的上市成本的综合比较研究,深入分析了构成上市成本的各种因素及其具体是如何影响企业的决策。通过对比分析,最终得出各地上市的总成本高低差异的结论,具有较强的实务操作性。本文共分六章。第一章主要是对本文涉及的相关概念和名词进行解释,尤其是对一些易混淆的概念作了严格的界定,并对运用的理论依据作了简单的介绍;第二章主要是介绍目前境内企业在境内外上市的现状和趋势,使读者对境内企业目前在境内外上市的情况有一个总体的了解;第三章围绕企业上市前所发生的机会成本和时间成本进行论述,重点介绍了各地上市条件和上市周期的差异;第四章对企业在上市过程中发生的所有直接费用进行了差异对比,重点分析了各地发行费率的差异;第五章是本文的重点章节,主要对比分析了容易被忽视的违规成本的差异,重点讨论了各地上市公司信息披露规定差异、信息披露违规的处罚差异以及退市条件的差异这三个方面;第六章是全文的总结,主要得出了综合考虑三种成本因素后各地上市的总成本差异。【关键词】:境内企业境内外上市上市成本比较研究【分类号】:.
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前言本文研究的课题,前人用论文的形式进行综合研究的并不多见。目前所能找到的相关论述,主要侧重于介绍某一市场上市融资的条件、程序等方面的情况,实用性较强,对准备到该地上市的企业具有较强的指导意义,但是缺乏研究境内企业境内外上市融资成本方面的比较全面的文章,而将境内外资本市场在上市融资成本方面进行数量化综合对比研究的文章就更少了。因此本文的写作目的就是为了填补这方面的空白,力图通过本文的研究,全面分析境内外资本市场在上市融资成本方面存在的差异,帮助境内企业从成本角度出发并根据自身的需求和特点选择最适合的上市地点。公司通过在资本市场上市融资,不仅可以迅速地壮大自己的实力,借助外力获得发展所需的低成本、低风险的资金,而且可以通过资本市场这个信息平台让更多的人来了解企业自身,寻找更多的商机,因此上市融资历来都是企业发展战略中最重要的方面之一。上市决策作为企业发展的战略决策之一,受多种因素的影响,比如企业家的个人偏好、产品及客户服务的区域分布、企业的管理水平、各地投资者的文化背景以及成本因素等,因此选择何地上市是一个复杂的系统工程。本文仅仅是从各地上市的成本差异这个角度来分析各地上市的优劣的,因为不管怎样,成本因素在企业上市决策因素中处于一个核心的地位,在很大程度上决定了上市地点的选择。本文所讨论的“成本”其实是一个宽泛的概念,既包括上市过程中直接发生的费用支出,也包括由于上市条件、上市程序和周期的不同而产生的机会成本差异,还包括由于监管制度、处罚措施不同而引起的违规成本的差异。这些成本加起来组成了企业上市过程中所有成本的付出,由此可见,本文所讨论的成本问题其实已经贯穿了企业上市的整个过程,是比较全面的。与发达国家的资本市场相比,国内资本市场的发展速度堪称世界第一,但是由于诞生的时间还比较短,在参与者经验、政府监管等诸多方面都还存在着明显的不足。年来,已经有余家公司在境内上市,然而国内证券市场设立的一个主要目的是为了帮助国有企业融资,因此在很大程度上限制了其他所有制企业在等的融资机会,因此不少企业选择了境外上市。另外自年乱岳矗孀殴谥と谐∠萑氤ご年之久的低迷,新股发行是几度暂停,