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文档介绍：2013 年 12 月

2014 年宏观经济展望


宏观报告 2013 年第 11 期总第 22 期


研究开发部
许南星
美国经济复苏速度提升,欧洲止跌回升恢复增长,日本经济增
电话:[phone]
长料将放缓。2013年,在全球经济再平衡的背景下,主要国家
邮件:xunanxing@
贾书培/经济体都面临着应对外部环境变革与本国经济结构调整的挑
电话:[phone] 战。展望2014年,在全球经济增长复苏确定性增加的背景下,
邮件:jiashupei@ 美国经济增长将有所提速,欧洲将走出衰退,实现温和增长,
方伟而日本的经济增长则很可能在今年的基础上有所放缓,具体情
电话:[phone] 况将取决于安倍政府刺激政策的后续效果。
邮件:fangwei@

李海杉
 2014年经济或将小幅放缓,而通胀压力相对有限。十八大换届
电话:[phone]
邮件:lihaishan@ 之后,决策层对经济结构调整的关注明显加强,三中全会《决
唐龙定》也明确提出要加强市场的作用,这或将改变09年以来政府
电话:[phone] 主导经济的局面,“甩开膀子”的具体行动在2014年料将更多显
邮件:tanglong@ 现。由此我们预计2014年政府对于经济的直接干预或明显减少,
这或对内需产生一定下行压力。对于外需而言,2014年G3国家
市场部
(美日欧)预计总体处于温和复苏阶段,有助于外需的增长,
电话:[phone]
但恐难完全对冲内需下行。总体而言,2014年总需求很可能较
邮件:cs@
今年略弱,%左右,而通货膨胀压力可能有

中债资信评估有限责任公司是国内限,%左右。
首家采用投资人付费营运模式的新型信
用评级公司,按照“独立、公正、创新、货币政策保持中性、财政政策略偏积极。对于2014年的货币政
专业”的宗旨为投资人提供信用评级、策,我们预计在平台、部分重资产企业、房地产这三大类机构
信用风险评估与管理咨询等服务。的投融资冲动得到有效遏制之前,除非经济出现明显的下行风
险,货币政策预计将保持中性偏紧的态度,以防资金大量流入
公司网站: 上述三大机构,避免经济结构的进一步失衡和风险累积。对于
电话:[phone]
财政政策而言,预计将在增加透明度和预算支出约束、减少对
地址:北京市西城区金融大街 28 号
盈泰中心 2 号楼 5-6 层经济的直接干预、做政府该做的事的基调下,降低建设性财政
支出,并加强环保、社保等民生支出,并采取结构性减税,整
体政策倾向预计将略偏积极。
目录

第一部分国际经济形势分析.......................................................... 1
一、美国经济复苏速度提升,长期经济增长比较乐观.................................... 1
二、欧元区止跌回升恢复增长,步入漫长整合期............................................ 2
三、日本通胀仍将上行,经济增长料将放缓.................................................... 3
第二部分国内经济运行情况分析.................................................. 5
一、明年出口或小幅上行.................................................................................... 5
二、明年名义消费增速略超今年........................................................................ 6
三、明年投资增速有望保持弱势平稳................................................................ 7
1、明年房地产投资增速或面临一定放缓压力.................................................. 7
2、明年基础设施建设投资增速料小幅下降...................................................... 9
3、制造业投资增速明年或