文档介绍：国际金融研究所
全球经济金融展望报告(年报)
报告日期: 2012 年 12 月 12 日总第 13 期
要点
中国银行国际金融研究所
●2012 年,欧债危机的演化主导了全球经济,特别是
全球经济金融研究课题组
欧洲经济陷入二次衰退后,全球经济复苏显著放缓。
●展望 2013 年,受欧洲经济企稳、美国温和复苏等因课题组组长: 黄志强
素影响,预计全球经济增速将加快至 %。
副组长: 曹远征
●2013 年,预计全球资本市场的波动程度将有所降
宗良
低,全球外汇市场依然聚焦美元,新兴市场仍有望保
课题组成员: 钟红
持较高的资本净流入规模。大宗商品价格走势将主要
取决于全球经济,特别是中国经济的前景。边卫红
●欧元区银行业出现分化的迹象,主要原因在于欧元王家强(伦敦)
区各国分化的国债收益率。解决欧洲银行业问题的根李建军
本出路在于建立银行业联盟。
廖淑萍
李佩珈
全球 GDP 运行趋势陈静
6% 徐奕晗
4% 陆晓明(纽约)
2%
瞿亢(伦敦)
0%
-2% 联系人:边卫红
-4% 电话:010-66592776
-6%
同比增长率环比折年率邮件:
-8%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 yj_******@bank-of-
资料来源:中国银行国际金融研究所
全球经济金融展望报告
全球经济深陷债务危机困扰
——中国银行全球经济金融展望报告(2013 年年报)
2012 年,欧债危机的演化主导了全球经济,特别是欧洲经济陷入二次衰退后,全球经
济复苏显著放缓。展望 2013 年,发达国家仍将面临债务危机的严峻考验,欧洲需要在持续
紧缩财政的背景下促进经济复苏,美国面临财政悬崖的考验。新兴市场不得不在放松货币政
策和控制通胀之间寻求平衡。全球金融市场将保持总体向上的势头,其中全球股市或将收复
危机五年来造成的损失。
一、2012 年全球经济回顾与 2013 年展望
(一)全球经济深陷债务危机困扰
债务危机始终是困扰全球经济的头号难题,使得发达经济体无法运用大规模财政政策刺
激经济。IMF 数据显示,2012 年发达国家的公共债务占 GDP 的比例已上升到 %,为
二战以来的最高水平。欧美国家只能依靠持续的量化宽松货币政策,以避免全球经济陷入二
次探底。预计 2012 年全球经济整体增速约为 %,较上年 %的增速显著放缓。
图 1:全球 PMI 指数运行趋势图 2:全球 GDP 运行趋势
70 6%
制造业服务业综合PMI
4%
60
2%
0%
50
-2%
40 -4%
-6%
同比增长率环比折年率
30 -8%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
资料来源:Bloomberg,中国银行国际金融研究所
展望 2013 年,若欧洲国家保持“财政整顿”和“宽松货币”双管齐下,顺利推进银行
中国银行国际金融研究所 1 2013 年
全球经济金融展望报告
业联盟与财政一体化进程,欧洲经济有望摆脱衰退;美国两党若通过充分协调,将使财政悬
崖风险可控。预计 2013 年全球经济增速将增至 %,分季度增速从一季度的 %缓步增
至四季度的 %。
(二)美国经济维持温和复苏态势
2012 年,美国经济整体呈现温和复苏的态势,全年 GDP 增长率预计达到 %。国内
房地产及劳动力市场均趋于好转,制造业与零售业均有积极表现。但美国经济复苏仍面临诸
多障碍:内部环境方面,高企的政府债务水平约束了财政政策实施空间;外部环境方面,欧
债危机悬而未决将是最主要的风险,新兴经济体经济增速放缓也不利于美国出口。
预计 2013 年美国经济仍将延续温和复苏的态势,全年 GDP 增长率约为 2%,四个季度
将呈现加速增长之势。通货膨胀率将保持在温和水平,全年约为 2%。失业率将继续缓慢下
降,但仍维持在较高水平。在财政政策空间有限的情况下,预计美联储仍将保持宽松的货币
政策以推动经济复苏。
(三)欧洲经济将有所企稳
2012 年欧元区核心国与外围国表现明显分化:南欧国家经济陷入萧条;德国等国受益
于欧元弱势以及避险资金流入压低了融资成本,经济增长相对稳固;北欧与中东欧新兴经济
体因